轻工制造行业2024年市场前景及投资研究报告：经营承压，优选高景气板块.pdf

行

业

研证券研究报告

究＃industryId＃

轻工制造

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24H1中报总结：

＃二季度经营稍承压，优选高景气板块

＃investSuggestion＃

推荐(维持)

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uggesti＃createTime1＃2024年09月05日

行onChan

业ge＃投资要点

居企业业绩陆续发布，疫情

策有望持续加码，支撑家居＃summary＃

投居板块政策博弈行情持续，⚫家居板块：收入利润双承压，下半年期待政策端利好释放。受国内宏观环

短期有所扰动》2022-04-25

板块估值修复》2022-04-17

资建议关注木浆系纸种提价境及全球经济影响，24Q2家居板块收入增速由正转负，受此拖累，利润

落地情况》2022-04-10端降幅达9.65%，毛利率同比-0.68pct至31.75%，归母净利率同比-0.65pct

策至9.63%，期间费用率略有抬升，净资产收益率略降。今年以来政策端持

略续释放利好信号，继商务部等14部门发布《推动消费品以旧换新行动方

报案》和《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》政

策文件后已有不少地区出台相应落地细则跟进，从目前已发布的政策文件

告来看，家居装修类最高可获3万元补贴，有望对行业需求带来一定支撑。

建议关注各板块龙头标的欧派家居、索菲亚、志邦家居、顾家家居、慕思

股份、瑞尔特。

⚫造纸板块：需求疲软成本抬升，盈利阶段性承压。受供给端扰动影响，

24Q1浆价上行超预期，高价浆兑现到24Q2-24Q3报表中，叠加需求淡季

影响，造纸板块盈利阶段性承压，随着浆价回落需求旺季来临，造纸板

块盈利有望在24Q4出现反弹。建议择机布局优质的造纸龙头太阳纸业，

推荐业绩稳增高分红标的华旺科技，建议关注产能加速释放的仙鹤股

份、五洲特纸。

⚫包装板块：终端需求出现分化，资本开支进入下行期。①塑料包装，下游

需求稳健，但行业竞争有所加剧，推荐高分红塑料软包装龙头永新股份，

建议关注紫江企业；②金属包装，行业加速整合，资本开支收敛，关注中

粮包装股权出售进展，建议关注金属包装龙头奥瑞金、昇兴股份；③纸包

装，前期资本高速扩张告一段落，AI有望推动新一轮换机需求，推荐消

费电子包装龙头裕同科技。

⚫出口板块：补库订单驱动收入高增，利润有所承压。2024年海外开启