20221009-宏观专题报告-保交楼的前景-国联证券-19页.pdfVIP

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Table_First|Table_Summary证券研究报告

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宏2022年10月09日

观

报

告保交楼的前景

│

宏

观——宏观专题报告

专

题

核心观点：

近期保交楼取得一些进展，“重灾区”郑州市宣称绝大多数项目已经在10

月6日复工。然而，就我们看来“郑州新政”本质上属于流动性救助措施，

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并不适用于所有项目。就全国范围而言，我们预计仅有流动性问题的项目

可能在未来1-3个月实质复工并最终交房；但是对于资不抵债的项目，仅有

满足共益债运作条件的项目和依托财政补贴的少部分项目才有望最终交分析师：樊磊

执业证书编号：S0590521120002

房，大量项目仍面临烂尾的风险；居民和金融体系也仍面临较大的损失。电话

地产销售可能已经触底；但是，疫情以及交房问题未能彻底解决意味着地邮箱：fanl@

Table_First|Table_Contacter

产销售的明显反弹可能仍有待时日。

内容摘要：

保交楼的必威体育精装版进展

9月17日政策性银行提供的首批50亿专项借款下达郑州，10月6日郑州宣称

绝大多数项目已经在复工。房地产市场信心最为低迷的时间可能正在过去，

地产销售正在触底。Table_First|Table_RelateReport

保交楼的救助方案相关报告

现有两种主流救助方案为传统救助模式和共益债模式。传统救助模式是“财1、《通胀超预期回落告诉我们什么？8月CPI、

政补贴+债务重组”，同时配合流动性支持措施；共益债模式是一种后进先PPI数据点评》2022.09.10

出的模式，其适用需要一定的运作条件。下达郑州的政策性银行专项借款2、《LPR下降着眼于地产》2022.08.23

可能作为共益债的资金来源，是否还有另外的运作模式值得关注。

3、《保交楼的代价》2022.07.27