华达新材优质资产稳盈利，项目投产助增量.docxVIP

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u持续建设投入，保持行业领先 5

立足高新技术，扩大国际影响力 5

聚焦热镀锌板与彩色涂层板，业绩稳定向好 6

设备更新带动，镀锌彩涂需求提升 8

镀锌板：产销持续提升，库存持续低位 11

涂镀板：价格整体保持稳定 13

业务情况良好，南通项目稳步开展 15

公司业务情况良好，开拓市场促进产销 15

南通项目稳步开展 16

盈利预测 17

盈利预测 17

可比估值 18

风险提示 18

图表目录

图1：公司主要业务流程 5

图2：华达新材历史沿革（截至2024Q1） 6

图3：营业收入水平表现 7

图4：2023年营业收入构成（按产品划分） 7

图5：毛利润水平表现 7

图6：毛利率水平表现 7

图7：费用水平表现 7

图8：费用率水平表现 7

图9：归母净利润表现 8

图10：归母净利率表现 8

图11：镀锌板工艺流程图 11

图12：镀锌板产业链 11

图13：中国镀锌板产量、销量 12

图14：镀锌板市场集中度 12

图15：SMM镀锌周度成品库存 12

图16：SMM镀锌周度原料库存 12

图17：镀锌板消费结构（2024年5月） 13

图18：镀锌板月度实际消费量、表观消费量 13

图19：涂镀生产工艺流程图 13

图20：涂镀产业链 13

图21：中国彩涂板产量 13

图22：涂镀市场库存 14

图23：中国彩涂板价格 14

图24：公司热镀锌铝板产销量 15

图25：公司彩色涂层板产销量 15

图26：热镀锌铝板营业收入、营业成本与毛利率 15

图27：彩色涂层板营业收入、营业成本与毛利率 15

表1：华达新材股权结构（截至2024年Q1） 6

表2：新一轮大规模以旧换新设备更新政策梳理 9

表3：设备更新主要工作 10

表4：以旧换新主要工作 10

表5：投资项目基本情况 16

表6：支持项目建设的相关政策 17

表7：公司业务拆解预测 18

表8：可比估值 18

持续建设投入，保持行业领先

立足高新技术，扩大国际影响力

公司是行业领先的高新技术企业，产品远销海外。主营业务方面，公司主要从事多功能彩色涂层板、热镀锌铝板及其基板的研发、生产和销售。通常公司采

购钢铁企业生产的热轧钢板作为原材料，通过酸洗和冷轧工序形成冷轧板，然后通过热镀工序形成热镀锌铝板，其中部分热镀锌铝板直接对外销售，部分通过彩涂工序形成彩色涂层板对外销售。公司历经十多年的投入与创新，现已发展成为具有较强行业影响力和良好社会声誉的行业领先企业。公司产品目前主要销往东南亚、南亚、西亚、东欧、南美等40多个国家和地区，连续多年彩涂板出口量位居全国前列。

图1：公司主要业务流程

资料来源：公司招股说明书，所

公司持续建设投入，获评多项荣誉。2003年，浙江华达钢业有限公司成立，成为杭州市富阳区第一家镀锌钢板生产企业。2004年，公司投资1.2亿元建设的

第一条镀锌钢带生产线投入生产。2007年，公司建立第一条彩涂生产线。2011年，公司投资4.02亿元建设的年产100万吨的精密冷硬薄板生产线投产。公司于2015

年整体变更为股份有限公司。公司在2019年获评中国金属板材领导品牌并被列

入杭州市外贸出口领军企业、服务贸易示范企业。在2020年，公司获杭州市首批“鲲鹏计划”企业，并在上交所挂牌上市。2021年，公司建设的年产35万吨热镀锌板及基板技改项目完成建设并投入试生产。公司的南通项目在2023年如期开工建设并稳步推进。

图2：华达新材历史沿革（截至2024Q1）

资料来源：公司2020年社会责任报告，公司2021年年报，公司2023年年报，所

邵明祥、邵升龙为一致行动人，是公司的实际控制人。公司2024年第一季度报显示，公司的前五大股东分别为浙江华达集团有限公司、杭州富阳仁祥投资合

伙企业（有限合伙）、邵明祥、邵升龙以及杭州富阳恒进投资合伙企业（有限合伙）。上述五者的持股比例分别为57.65%、8.51%、3.94%、1.69%以及1.62%。其中，邵明祥、邵升龙为兄弟关系，且为一致行动人，签署了一致行动协议；邵明祥、邵升龙分别持有浙江华达集团有限公司70%和30%的股权，为浙江华达集团有限公司的实际控制人。

表1：华达新材股权结构（截至2024年Q1）

序号

序号

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

股东名称

浙江华达集团有限公司

杭州富阳仁祥投资合伙企业(有限合伙)邵明祥

邵升龙

杭州富阳恒