基础化工行业深度研究-钛矿：全球供需格局偏紧，行业有望维持高景气.docxVIP

内容目录

一、钛矿：以钛铁矿和金红石为主要品种，全球资源分布不均 5

、钛矿是钛产业链的起点，钛铁矿与金红石为主要开采利用品种 5

、全球钛矿资源分布较为集中，我国高品位钛矿资源相对匮乏 6

二、供给侧：中短期内全球新增产能有限，重点关注头部矿企和矿山变化 8

海外企业：中短期供给趋于稳定，新增产能相对有限 9

、力拓（RioTinto）：高钛渣产量整体维持区间波动，短期内供给受到一定扰动 9

、特诺（Tronox）：钛产业链一体化布局，新矿逐步替代枯竭老矿 11

、肯梅尔（Kenmare）：全球钛铁矿主要生产商之一，产能搬迁有望在2025年完成 12

、Iluka：现有钛矿资源主要集中在澳大利亚，新增产能预计2025年下半年投产 14

、SierraRutile：全球金红石龙头供应商，Sembehun项目有望贡献未来主要增量 15

、Eramet：钛矿资源集中在塞内加尔，近年来钛铁矿产量保持相对稳定 16

、BaseResources：Kwale矿山将于24年年底枯竭，新增产能预计2027年投产 17

、SheffieldResources：Thunderbird项目一季度投产，后续产能仍将继续提升 18

、ImageResources：Boonanarring矿山枯竭，Atlas项目预计2025年投产 19

国内企业：龙头企业资源优势凸显，重点关注具备增量的相关企业 19

三、需求侧：钛白粉支撑下游主要需求，海绵钛需求增速较快 20

、钛白粉：钛精矿下游主要需求，未来国内仍规划有部分新增产能 20

、海绵钛：应用广泛的高性能金属材料，下游需求快速增长 23

四、全球钛矿供需格局有望维持，钛矿价格或将维持高位运行 25

五、投资建议与相关标的 26

龙佰集团：全球钛白粉龙头企业，积极布局上游钛矿资源构筑核心竞争力 26

六、风险提示 28

图表目录

图表1：钛矿位于产业链上游 5

图表2：钛矿床类型及典型矿床 6

图表3：23年全球钛铁矿储量（以TiO2计）为6.9亿吨 7

图表4：23年全球金红石储量（以TiO2计）为0.55亿吨 7

图表5：2023年中国钛铁矿储量约占全球储量的31? 7

图表6：2023年澳大利亚金红石储量约占全球储量的64? 7

图表7：2016-2023年国内钛矿产量持续提升 7

图表8：2016年以来国内钛矿进口量呈现波动上升趋势 7

图表9：2023年我国进口钛矿中51?来自莫桑比克 8

图表10：19年起我国对于莫桑比克钛矿进口量持续提升 8

图表11：全球钛铁矿产量（以TiO2计）稳中有降 8

图表12：16年后全球金红石产量（以TiO2计）波动下降 8

图表13：2023年全球含钛原料产量分布情况（按生产企业估计） 9

图表14：力拓目前主要钛矿子公司和钛矿经营情况 9

图表15：2015-2023年力拓高钛渣产量基本维持在100-120万吨之间 10

图表16：QMM运营的马达加斯加钛矿储量呈现下行趋势 10

图表17：RBM运营的南非钛矿储量呈现下行趋势 10

图表18：RTIT运营的加拿大钛矿储量整体趋于稳定 11

图表19：力拓钛业务相关资本开支自2020年起逐年提升 11

图表20：公司钛业务产业链贯穿上下游 11

图表21：Tronox现有钛矿储量及品位情况 12

图表22：2023年特诺金红石产量同比略有下降 12

图表23：2023年特诺钛铁矿产量同比提升 12

图表24：Kenmare的Moma矿山所在位置、主要矿区及选矿厂示意图 13

图表25：2023年Kenmare钛铁矿产量同比下降9? 13

图表26：2023年Kenmare金红石产量同比下降6? 13

图表27：近年来Kenmare钛铁矿储量整体呈现下行趋势 14

图表28：近年来Kenmare金红石储量整体呈现下行趋势 14

图表29：Iluka主要钛原料产品产量波动情况 14

图表30：SierraRutile现有矿山资产示意图 15

图表31：Sembehun项目基本情况与财务指标 16

图表32：GCO钛铁矿年产量基本维持在50万吨左右 16

图表33：GCO金红石与白钛石年产量相对钛铁矿较少 16

图表34：Kwale矿山将在2024年年底（2025财年）结束开采工作 17

图表35：BaseResourc