速腾聚创-市场前景及投资研究报告-激光雷达，智驾机器人双线发展.pdf

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速腾聚创（02498.HK）

激光领军者，智驾+机器人双线布局发展2024年09月06日

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）1,120.152,222.563,559.195,096.47

同比(%)111.2298.4260.1443.19

归母净利润（百万元）(4,336.63)(528.08)(187.70)132.63

同比(%)(107.63)87.8264.46170.66

每股收入（元/股）2.634.937.8911.30

股价走势

P/S（现价必威体育精装版摊薄）3.832.041.280.89

[Table_Tag]速腾聚创恒生指数

关键词：#新产品、新技术、新客户

97%

[Table_Summary]78%

投资要点59%

40%

21%

◼智驾发展推动汽车用量提升，国内高阶智驾方案关键部件。伴随汽车电2%

-17%

动化、智能化、网联化发展，预计2029年全球车载激光市场规模-36%

-55%

将超过36亿美元，2023-2029年CAGR为38%。根据Yole数据，2023-74%

2024/1/52024/3/262024/6/152024/9/4

年国内激光平均售价约为450-500美元，较2022年大幅下降，激

光上车量产的节奏一旦开始，成本将得以降低并推动激光渗

透，形成良性循环。FSD入华国内车企加速智驾布局，但我们认为市场数据

国内车企将选择多传感器融合的方案：1）国内厂商此时布局纯视觉方收盘价(港元)11.06

案，难以获得足够驾驶数据，且需要至少3年的时间进行精度提升。2）

相比于纯视觉方案，激光安全性和可靠性更高且对算法要求更低，一年最低/最高价10.82/137.50

伴随激光价格快速下降，多传感器融