九丰能源能服%2b特气加速成长，稳定分红兼顾成长.docxVIP

图表索引

图1：2024H1公司营业收入同比+2.0% 4

图2：2024H1公司归母净利润同比+55.2% 4

图3：2024H1公司扣非归母净利润同比+1.8% 4

图4：2024H1公司期间费用总额为2.46亿元 5

图5：2024H1公司期间费率为2.2% 5

图6：2024H1公司毛利率9.6%、净利率9.8% 5

图7：2024年公司加权ROE为13.2% 5

图8：截至2024H1公司资产规模上升至147.62亿元 5

图9：公司资产中主要为固定资产和货币资金 5

图10：截至2024H1公司资产负债率为38.7% 6

图11：2024H1筹资活动现金净流出3.81亿元 6

图12：2024H1公司经营性现金流达12.2亿元 6

图13：2024H1公司收现比为1.07 6

图14：公司已形成清洁能源、能源服务、特种气体三大核心主业 7

图15：公司分部主营业务收入（单位：亿元） 7

图16：公司分部主营业务收入（单位：%） 7

图17：公司清洁能源“哑铃型”业务发展模式 8

图18：2023年以来海气价格已逐步回落至陆气之下，当前基本持平 8

图19：2024H1公司氦气产销量同比增长15% 10

图20：公司收集LNG生产过程伴生的氦气 10

图21：广东计划2025年末实现供氢超10万吨 11

表1：截至2024H1公司控制3艘LNG运输船 9

表2：上半年公司多艘IPO募投LNG及LPG运输船投建完成 9

表3：公司已建成或在建的特气资源项目（截至2024H1） 10

表4：公司氢气业务中短期侧重气体属性布局，长期侧重能源属性 11

表5：同业公司盈利预测及估值表（必威体育精装版收盘价日期：2024/8/19） 11

一、优化船舶增加收益，24H1业绩同比+52.2%

2024H1归母净利润同比增长55.2%，扣非归母净利润基本持平。公司发布2024年半年报，上半年实现营收112.67亿元（同比+2.0%）、归母净利润11.06亿元（同比

+55.2%）、扣非归母净利润7.88亿元（同比+1.8%）。公司营收增长主要系清洁能源业务收入稳定，能服和特种气体业务增长趋势良好，贡献营收增量。归母净利润同比增加3.93亿元，主要系二季度处置1艘LNG运输船，获利3.36亿元计入非经常性收益，扣除非经常性损益后归母净利润同比基本持平。

图1：2024H1公司营业收入同比+2.0% 图2：2024H1公司归母净利润同比+55.2%

300

240

180

120

60

0

营业收入/亿元（左轴） 增长率/%（右轴）

107.4%265.66239.54

107.4%

265.66

239.54

184.88

100.2189.14 29.6%10.9%

-12.8-11.1%

110.47112.67

2.0%

-14.8%

15

90%

12

60% 9

30% 6

%0% 3

%

-30% 0

归母净利润/亿元（左轴） 增长率/%（右轴）

%110.2109.3%13.0675.9%7.68

%

110.2109.3%

13.06

75.9%

7.68

6.20

19.8%

11.06

55.2%

7.12

11.0%

3.67

-19.3%

10.90110%

10.90

70%

30%

-10%

-50%

数据来源：定期报告，， 数据来源：定期报告，，

图3：2024H1公司扣非归母净利润同比+1.8%

15.0

12.0

9.0

3.576.0

3.57

3.0

扣非归母净利润/亿元（左轴） 增长率/%（右轴）

13.35

13.35

114.3%

7.66

10.57

65.5%

7.74

7.88

6.39

26.3%

12.2%

19.9%

1.8%

-16.6%

120%

80%

40%

0%

0.0

2019 2020

2021

2022 2023 2023H12024H1

-40%

数据来源：定期报告，，

非经常收益增加带动净利率提升至9.8%，ROE-加权提升至13.2%。2024H1公司期间费用2.46亿元（同比+31.8%），其中销售和管理费用分别同比增加14.4%、10.9%，

财务费用方面，上半年利息收入减少约680万，可转债利息摊销增加导致利息支出增加约2000万，利息净收入减少约0.27亿元，期间费用率同比上升0.5pct至2.19%。2024H1公司