香港互认基金专题分析报告：扩容提速下的跨境投资新选择.pdf

证券研究报告|2024年09月06日

香港互认基金专题中性

扩容提速下的跨境投资新选择

核心观点行业研究·海外市场专题

香港互认基金内地销售额度放宽，可作为全球多元化投资工具。2024年6港股

月中国证监会发布《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》，优于大市·维持

拟将香港互认基金内地销售份额占比由50%放宽到80%，同时允许香港

互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构，吸

引更具海外经验的管理人加入。当前香港互认基金投资额度宽裕，内地

投资者可以通过互认基金实现全球资产配置。

香港互认基金股票型数量最多，债券型规模最大。从2015年首次发行3只

互认基金至今，香港互认基金共有39只，8月规模达到1296.6亿人民

币，17只债券型互认基金规模为635亿元，18只股票型互认基金规模

为450亿元，4只混合型互认基金规模为211亿元。

债券型互认基金主要投资于投资级债券，投资地区集中于亚洲，以中短久期

为主。在17只债券型互认基金中，10只基金主要投资方向为亚洲，2只

投资方向为中国，5只以全球为主。投资于亚洲地区包括中国在内的基

金总规模达到318亿元，占债券型规模一半以上。债券型互认基金平均

久期为3.86年，有11只久期在5年以内。行业分布上，债券型互认基

资料：Wind、国信证券经济研究所整理

金主要投资行业为金融业和政府债券。在公布信用评级的基金中，有9

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只基金投资级债券占比最高，5只基金以高收益为主。

《港股2024年中期业绩总览-业绩总体向好，龙头优势凸显》—

—2024-09-03

股票型和混合型互认基金投资地区主要集中于亚洲。从数量上看，主要投《港股9月投资策略-中报业绩开始上修，港股进入上行行情中》

——2024-09-03

资于亚洲的股票型互认基金数量最多，共16只，其中投资于中国的有4《港股市场速览-港股上方空间打开，维持缓慢上行趋势》——

只、中国香港4只，投资于亚洲（日本除外）的基金有3只。规模上，2024-09-01

《港股市场速览-修复力度偏弱，仍在低位震荡》——

主要投资于亚洲各国家的股票型基金规模为433亿元，占比96%。主要2024-08-25

《港股市场速览-港股有望在短期内确立反弹格局》——

投资地区为亚洲和全球的混合型互认基金各有2只，以亚洲为主的基金2024-08-18

规模明显大于全球。

债券型互认基金回报表现最稳定，混合型互认基金近三年平均收益最高。截

至8月，债券型互认基金近三年年化收益平均值为-2.6%，平均波动率

8.6%；股票型互认基金三年年化收益平均值-3.0%，年化波动率21.5%；

混合型互认基金三年年化收益均值为-2.1%，波动率12.9%。互认基金近

一年表现有所回暖。

重点关注互认基金：通过对不同类型互认基金收益和风险指标的回测，

我们筛选出5只在各类型中表现较好的互认基金，分别为债券型的易方

达精选债券人民币基金、华夏精选固定收益配置基金，股票型的摩根亚

洲股息基金、惠理高息股票基金，以及混合型的瑞士百达策略收益基金。

风险提示：基金历史业绩不代表其未来表现，海外市场投资存在汇率风

险、发行人信用风险，全球经济基本面的不确定性、国际地缘政治局势

的不确定性。