20221009-2022年10月纯债与混合资产策略基金投资策略报告-维持稳健票息策略，把握权益市场配置机会-国金证券-19页.pdfVIP

2022年10月9日

证券研究报告

金融产品研究部

2022年10月纯债与混合资产策略基金投资策略报告基金投资策略报告

维持稳健票息策略，把握权益市场配置机会

基本结论

展望后市，国内经济弱复苏趋势不改，稳增长政策持续发力，海外加息缩表

进程下，人民币汇率贬值压力较大，短期来看债市在经历小幅回调后赔率上升，

中长期存在一定调整风险，但向上空间有限，预计债市整体仍将偏弱窄幅震荡。

建议纯债方面以票息策略为主，适度参与利率波段机会，把握博弈空间，维持适

度杠杆策略。权益市场方面，市场在经历前期回调后，性价比有所上升，当前时

点不必再过于悲观，建议把握权益市场的配置机会，重点关注稳增长及消费板

块、低估科技标的，以及前期调整到位的新能源产业链的结构性机会，把握市场

底部反弹的机会，增强组合回报。

从9月调研交流的部分基金经理市场观点来看，对纯债市场看法分化明显，

转债市场保持谨慎，股票市场整体相对乐观，但在方向上有一定分歧。具体来

看，部分基金经理对债市保持中性的态度，债券配置上杠杆、久期相对保守，部

分管理人认为债市存在一定的调整风险，向上的空间可能会比较大，也有基金经

理对债市持相对乐观的观点，认为地产行业暴露的风险没有得到有效控制，经济

向下的趋势不会变化，债市依然有下行空间。转债市场方面，认为目前转债估值

偏高，提示关注强赎风险，采取适当均衡策略。股票市场方面，大多管理人认为

当前阶段股市的性价比较高，新能源产业链在下跌之后有一定参与机会，地产性

价比逐步显现，关注周期相关板块，但也有部分基金经理认为地产短期很难反

转。风格方面，普遍关注大盘价值以及小盘成长维度，对大盘成长股保持谨慎。

基金投资建议：本月组合推荐基金为永赢开泰中高等级中短债A、交银裕隆

纯债A、西部利得得尊A、富国天盈C、易方达岁丰添利、鹏华双债加利

A、景顺长城景颐双利A、招商安华A、安信稳健增利A、大成民稳增长

A。其中永赢开泰中短债与交银裕隆纯债为纯债基金，西部利得得尊、富国

天盈、易方达岁丰添利在纯债投资的基础上小幅参与转债。后五只为股债混

合产品，鹏华双债加利风险收益特征略积极，权益部分在均衡的基础上相对

偏好有产业逻辑的成长型股票。景顺长城景颐双利债券部分久期策略灵活、

票息策略稳健，权益部分根据市场环境对仓位及结构积极进行调整；招商安

华权益部分以自下而上挖掘低估值的个股为主，淡化仓位择时，注重组合的

周琳燕联系人分散与均衡；安信稳健增利采取类CPPI策略把控回撤，组合构建上以自下

(8621)60753902