包钢股份财务绩效评价研究.docx

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包钢股份财务绩效评价研究

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张楠

摘要：2016年是我国“十三五”开局之年，在供给侧改革加速推进、新环保法持续实施的背景下，钢铁下游需求继续下滑、钢铁产能依旧过剩严重、企业经营状况持续恶化，钢铁全行业“严冬”来临，包钢股份公司也未能幸免。因此，运用财务指标体系对企业的生产经营行为过程和结果进行评价是有必要的。财务绩效评价系统不仅能公正衡量企业的经营成果，而且还可以作为企业实施战略管理、实现战略目标的有效工具，从而提升公司价值，实现公司长远利益的最大化。

关键词：包钢股份；财务绩效；财务指标

钢铁产业是国民经济的重要基础产业，也是实现工业化的支撑产业。在相当长时期内我国经济发展需要大量钢铁，这也决定了钢铁行业是大有发展的行业之一。2016年是我国“十三五”开局之年，是推进供给侧结构性改革的攻坚之年，供需将长期处于低速增长期，供大于求的矛盾短期内难以扭转，钢铁行业的竞争依然十分激烈。在供给侧改革加速推进、新环保法持续实施、钢铁下游需求继续下滑、钢铁产能依旧过剩严重、企业经营状况持续恶化的背景下，钢铁全行业“严冬”来临，包钢股份公司也未能幸免。当前包钢股份公司的发展十分严峻，因此有必要对包钢股份进行财务绩效评价。

一、包钢股份公司财务绩效指标分析

1.盈利能力评价指标分析

从表1中可以看出，净资产收益率从2008年的6.48%下降到2009年的-12.17%，反映包钢股份盈利能力剧降，而从2010年到2014年，净资产收益率虽然均为正数，但总体来看并不高，并且逐年有下降的趋势，到2015年更是降到-9.51%，说明近年来给投资者带来的收益很低，甚至在2015年出现较大亏损；毛利率从2009年到2014年逐渐上升，但在2015年却急速下降到-14.27%，可见2015年，包钢股份公司的商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分有巨大减少；净利率在2008年到2014年也是相当的少，并且2015年净利率低到-14.68%。由此看出，包钢股份近年来总体盈利能力很弱，甚至在2015年度亏损严重。2016年各盈利指标较2015年均有大幅上涨，盈利能力初步回升。

2.成长能力评价指标分析

从表1中可以看出，营业总收入从2008年441亿元下滑到2015年最低值225亿元，总体呈下降趋势，而毛利润从2009年到2014年逐渐上升，但到2015年却是降到-33.8亿元，亏损很大，2016年营业总收入310亿元，毛利润24.9亿元，较2015年上升58.7亿元，由负转正，成长能力上升，但总体波动明显，市场和成本水平不稳定。从2011年到2015年归属净利润同比增长率明显呈下降趋势。由此可以看出，包钢股份近年来总体成长能力很弱，甚至在2015年与2014年度相比成长能力下降程度十分严峻。

3.偿债能力评价指标分析

从表1中可以看出，资产负债率从2008年的67.31%到2014年的最高值81.52又下降到2016年的66.46%，均超过60%，而一般认为，资产负债率维持在40%-60%之间比较合适，当资产利润率大于借款利息率时才能发挥积极的财务杠杆正效应，而这些年包钢股份的资产收益率都十分低下，可见包钢股份公司负债比重过大，应当引起注意。从短期偿债能力角度看，2009年到2015年包钢股份公司的流动比率和速动比率逐渐降低。其中，流动比率远低于21，速动比率也远低于11。说明包钢股份公司的偿债能力较差，存货不能马上形成支付能力。由此看出，包鋼股份近年来总体偿债能力很弱，高负债，高风险。

4.营运能力评价指标分析

从表1中可以看出，包钢股份公司的总资产周转率逐年减少，从2008年1.14次下降到2015年的0.18次，可见，受销售能力减弱影响，总资产周转速度减慢。应收账款周转天数从2008年到2015年逐渐增加，周转速度放缓，平均应收账款回收期或平均收现期慢。存货周转天数从2008年到2015年也逐渐增多，反映出包钢股份公司销售能力弱并且存货过量，利润额小。由此可以看出，包钢股份近年来总体营运能力也很弱，投入的资源没有得到很好配置和利用。2016年，存货周转天数185.20天，较2015年下降23.09天，存货问题初步改善；总资产周转率虽比2015年有所上升，但依旧不及前几年，销售能力还是较微弱。

二、影响包钢股份公司财务绩效的主要因素

1.盈利能力因素分析

（1）国家政策

国家政策与公司发展息息相关。钢价走势方面，2015年5月中旬的数据显示钢铁行业产销基本稳定，钢厂钢材库存1656万吨，旬环比增加4.6%，显示下游需求相对不旺，钢厂销售压力增加。钢材价格旬度平均2865元，持续阴跌，比去年同期下降24.2%。而对于2016年钢价“过山车式”行情，本文认为阶段性供需错配、市场乐观预期是钢价上涨的基本支撑，而投机性需求的复苏则是引致钢