机械设备行业深度报告：把握国产挖掘机“全球化%2b电动化”机遇.docx

TOC\o1-2\h\z\u把握国产挖掘机“全球化+电动化”机遇 5

挖掘机主要应用于基建和房地产开发等领域 5

挖掘机已经历两轮周期，行业即将筑底复苏 5

大规模设备更新政策出台，地方实施方案刺激需求 6

挖掘机内销逐步复苏，出口销量逐渐改善 7

预计2024年我国挖掘机销量实现回正 11

美日挖掘机全球领先，全球市场空间达千亿 12

回顾日本小松发展历史，国内企业正在崛起 13

工程机械电动化进程加速 17

建议关注 20

三一重工：国产挖掘机领军企业 20

徐工机械：老牌国产工程机械龙头企业 22

柳工：工程机械民族品牌突围者 24

风险提示 27

图1挖掘机产业链上下游 5

图2中国挖掘机行业已经完成两个周期 6

图3挖掘机需求分为新增需求与更新需求 8

图4我国国内挖掘机内销销量 8

图5我国海外挖掘机出口销量 8

图6各类挖掘机的销量同比 9

图7国内小松挖掘机开工小时数（小时） 9

图8国内房屋新开工面积累计值(万平方米) 9

图9国内房屋施工面积累计值(万平方米) 9

图10基础设施建设投资固定资产投资完成额同比 10

图11国内挖掘机销量增速与新开工房屋增速高度相关 10

图12中国挖掘机进口数量 11

图13中国挖掘机进口金额和平均单价 11

图14日本小松发展史 13

图15日本GDP发展情况 14

图16日本城市化率已达90% 14

图17小松营业收入 15

图18小松营业利润 15

图19小松毛利率和净利率 15

图20小松研发投入和费用占比 16

图21小松康查士系统 16

图22小松工程机械业务营收海外收入 16

图23中国主要企业液压挖掘机出口数量（台） 17

图24非道路移动源NOx排放量构成 17

图25非道路移动源PM排放量构成 17

图26我国电动叉车销量情况（剔除三类叉车） 18

图27我国电动装载机销量高增 18

图28卡特电池驱动大型矿用卡车——CAT793 19

图29小松7种电动化工程机械机型 19

图30国内挖掘机厂商发布电动挖掘机产品 19

图31三一重工挖机发展历程 20

图32三一重工实际控制人为梁稳根（2024Q1） 20

图33三一重工挖掘机收入 21

图34三一重工挖掘机毛利率 21

图35三一重工海外收入情况 21

图36三一重工海外毛利率 21

图37三一重工18号灯塔工厂 22

图38三一重工研发投入 22

图39三一重工首台SY1650E拖电超大挖 22

图40徐工机械发展历程 23

图41徐工机械股权结构（2024Q1） 23

图42徐工机械海外收入 24

图43徐工机械海外毛利率（%） 24

图44徐工机械研发支出情况 24

图45徐工机械纯电动装载机 24

图46柳工发展历程 25

图47柳工股权结构 25

图48柳工海外收入 26

图49柳工海外毛利率（%） 26

图50柳工研发投入 26

图51柳工引领电动化发展 26

图52柳工智能制造工厂 27

图53柳工机械主要费用情况 27

表1大规模设备更新和消费品以旧换新政策 6

表2各地方积极落实《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的补贴政策 7

表3挖掘机国内销量增速与基建房地产采矿相关数据增速的相关系数测算 10

表42024-2026年挖掘机销售量测算 11

表52023全球挖掘机制造商20强榜单市场份额排名 12

表6国内主要挖机生产公司情况 13

表7工程机械中挖掘机和装载机排放量最高 18

把握国产挖掘机“全球化+电动化”机遇

挖掘机主要应用于基建和房地产开发等领域

图1挖掘机产业链上下游

挖掘机是用铲斗挖掘物料后装入运输车辆或卸至堆料场的土方机械。主要核心零部件包括发动机、控制阀、液压系统、回转系统、燃油箱等。主要的功能部件为工作装置和行走装置用于实现挖掘机的挖掘动作和行走移动。国内挖掘机的上游为零部件制造商主要有恒立液压、艾迪精密、潍柴动力、襄阳轴承等。中游为挖掘机制造企业，主要有三一重工、徐工集团、中联重科、柳工、厦工、山东临工、山推股份等。

挖掘机下游主要有房地产开发、基础设施建设、采矿业、农业、水利等相关行业。挖掘机根据其吨位可分为超大挖、大挖、中挖、小挖。超大挖掘机特别适用于矿山开采和岩石破碎等高强度作业场景；中大型挖掘机则常见于城市基础设施建设、道路和桥梁工程等大型基建项目，其需求与整体的基础设施建设密