国企集团财务风险分析与防范.docx

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国企集团财务风险分析与防范

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潘蕴晶

摘要：国企集团一般具有经营业务多元化、组织架构较复杂、公益性项目负担较重等特点，潜在财务风险较多。本文以C集团为例，对其筹融资、會计与报告、投资、担保及盈利能力方面的财务风险进行了深入识别，并在此基础上提出防范与化解财务风险的主要对策，意在为国企集团合理控制其财务风险，实现持续稳定发展提供一定的思路。

关键词：财务风险;国企集团;风险管理体系

引言

近年来，国企集团在朝着做大、做优、做强的方向不断加快步伐，然而在此过程中，由于国企自身的特点，财务风险问题也在不断凸显，因此有必要对这方面进行深入的分析和研究，实施有效的完善措施、解决对策，以提高国企的财务风险应对能力，促进国企的健康可持续发展。

一、财务风险的概念及国企集团财务风险研究的必要性

财务风险是指一个企业在经营管理的过程中，受各种难以预料或难以控制的因素的影响，导致企业经营出现不确定，包括融资、支出、效率、收益等风险，以及企业决策、客观影响等产生的各种不确定性，从而造成财务损失。

企业集团是现代企业的高级组织形式之一，集团母公司以资本为主要联结纽带，把多个具有共同利益的独立法人联系在一起，组成一个多层次、多功能的企业群体。相比普通企业，国企集团除了同样受到政策调控、资本市场等外部因素的影响之外，同时也受其经营业务的多元化、组织层级的复杂性、承担较多公益性项目等内部因素影响，使得自身财务风险管理的难度增大，关键风险点也相应较多，财务风险具有复杂性、系统性和动态性等特征。因此深入研究国企集团的财务风险管理，促进财务风险的防范，具有现实的必要性和紧迫性。

二、C集团财务风险识别

本文以C集团为例，分析国企集团的主要财务风险及防范措施。C集团系广西区直大型企业，主要职责是承担区政府授权的一些公益性项目等重大交通基础设施的投资和经营管理等。经过多年发展，C集团的业务不断拓展，除了原先的基建、能源外，还扩展到了物流、贸易、金融、产业等板块。

结合C集团的经营现状，笔者对其主要的财务风险识别如下：

（一）筹融资方面的风险

第一，C集团筹资渠道较为单一，主要以负债筹资为主，资产负债率接近70%;第二，子公司对集团公司融资过度依赖，C集团本部承担了整个集团的大部分有息负债，本部承担巨额利息支出，利润亏损额较大，极易对集团的信用评级产生不良影响;第三，C集团每月的刚性兑付本息金额较大，且负债的长短期结构不合理，一旦债务集中到期，企业会有资金链断裂的风险。

（二）会计与报告方面的风险

第一，会计政策、会计估计不统一。C集团在业务扩展的过程中，收购了一些国有、民营企业，其部分会计政策与会计估计与集团现行的存在差异。第二，内部抵消不完全影响报表准确性。由于入账时间及票据传递不及时、内部对账差异等原因，集团内部单位之间往来及交易未抵消金额较大，影响合并报表的真实性、公允性。

（三）投资方面的风险

第一，项目投后管理不够到位。C集团公司外部投资的方式主要为通过投资有限合伙企业进而通过合伙企业进行标的公司的股权投资和委托贷款，但由于这些合伙企业执行事务合伙人并非C集团，且由于合伙企业管理的特殊性，C集团作为有限合伙人对项目的投后管理不够到位：持股比例大却不能实质控制、不能按照合伙协议享有有限合伙企业的查阅财务资料等权利等。第二，不确定性较大。C集团对外委托贷款的金额较大，虽然是债权投资，但投资期限跨度较长，一旦出现债务人无法按期偿还债务的情况，则可能对C集团业绩产生不良影响。第三，过多投资于金融资产可能会影响主业发展。近年来C集团着力发展金融板块，虽然也获取了一定的收益，增加了现金流，但也不可避免地产生了一些不良资产。由于存在预算软约束的问题，配置金融资产往往是出于投机套利动机，从而导致周期长、结果不可预测的主业投资趋于缩小，最终扭曲企业投资计划，造成资本错配问题。

（四）担保方面的风险

C集团每年为各下属子公司的多笔授信、贷款提供的关联担保金额高达几十亿，若子公司发生逾期等行为，则集团公司需承担连带担保责任，影响集团征信评级，减少集团的可担保额度。

（五）盈利能力方面的风险

第一，利息费用高导致难以盈利。C集团的主业之一是公益性基建项目，建设周期长、资金投入巨大，虽然政府也拨入专项财政资金，但不足以覆盖建设资金，因此C集团大量依靠融资建设，使得财务费用金额较大，严重侵蚀了本就不多的毛利润。第二，非付现成本增加。随着C集团的基建项目逐步投入使用运营，在取得收入的同时，利息支出也开始费用化、固定资产和无形资产开始计提折旧摊销，成本的增幅高于收入的增加，毛利率降低。第三，利润收入分布不平衡。C集团的主要业务板块为能源、基建、物流、贸易、金融、产业等，不同板块盈利情况差别很大。重资产板块没有发挥效益，物流、贸易等板块尚未形成产业链，缺乏市场竞争优势