中小企业区域性股权交易融资模式分析.docx

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中小企业区域性股权交易融资模式分析

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郭一霖

摘要：随着区域性股权交易中心的不断成立，给中小企业的融资提供了便利。区域股权交易市场的特殊性，满足了中小企业融资的要求，具体包括准入门槛低、资金配备时间快，信息披露方式简单，融资模式多样性以及融资额度灵活的特点。但是，现阶段融资模式依然有着诸多的问题，尤其是股权交易中心体制不健全，投资者的投资顾虑多，以及融资企业缺乏投资亮点。所以，强化融资主体的规范性，才能真正的发挥出股权融资的功效。

关键词：中小企业;股权融资;区域性股权交易

1研究背景与文献综述

1.1研究背景

现阶段，中国经济正处于转型期，国有企业的改革是经济市场化改革的主要任务，同时完善经济发展过程中的各项配套设施，也是经济市场化改革的重要目标。正因如此，扶持中小企业走向经济的快车道，帮助中小企业解决融资困难，成为了经济发展的重点。银行贷款是大多数企业的融资来源，然很多中小企业的信用结构不能与银行风险控制体系完全匹配，最终造成了企业银行贷款的路径被封堵。

1.2文献综述

中小企业融资难主要表现在，直接融資渠道信息不对称、间接融资规模过小等特点，究其原因与企业自身财务问题、信用问题有关。银行担心结构性风险，企业有没有完善的信用与财务体系，使得两者不能得到有效的沟通。很多学者都尝试着解决中小企业的融资问题，并提出了积极有效的解决方案。有的学者认为，可以引入券商参与到股权交易市场中，也有些学者从OTC角度出发，结合我国多层次及资本市场体系，综合分析区域性股权交易市场。然而，直接从中小企业融资模式出发，探讨区域性股权结构的研究课题却很少。笔者从中小企业如何从股权交易市场获得融资的问题出发，对区域性股权交易市场融资模式的有效运营机制进行研究。

2区域性股权交易融资及其发展

所谓的区域性市场属于场外交易市场，它是设立在行政区域内，为中小微企业提供各种融资服务的私募市场，具体的融资方式包括，挂牌融资、股权与债券的转让服务、以及股权质押贷款。区域性市场股权交易融资有着明显的特点，最突出特点是准入门槛低，主板市场主要服务于大型企业的融资活动，中小创市场主要服务于“二高六新”企业，虽然新三板也是全国股权代办转让系统，但却有着行业与高新区的限制，科创板着重于科技研发。只有区域性市场，才以本地企业为主要对象，且对企业的盈利条件不做限制。

当前，区域性股权市场不需要各种审核，也没有上市审核与等待期，挂牌交易时间大约在3个月，相比主板市场1至2年的审核期而言，区域性股权市场大大的降低了融资耗时，使企业不会错过发展良机。中小企业提供的申请材料相对比较简单，很大程度上降低了企业有哪些信誉好的足球投注网站咨询的成本。融资模式多样性，也给企业发展带来便利，企业可以根据自身的发展，通过增发、股权转让、股权质押等方式进行融资活动。灵活的融资额度，满足了企业多次融资的需求。

3区域性股权交易融资的运行机制

3.1区域性股权交易融资的参与主体

区域性股权融资的参与主体包括，中小企业、投资者、交易所、中介机构四个方面，交易所是融资模式的组织者也是规则的制定者，起到了协调中小企业与投资方的需求，同时也要接受当地有关部门的监管。中介机构为中小企业挂牌提供财务与法律的咨询服务。投资者一定要符合国家的相关规定，其中包括了个人投资者与机构投资者。中小企业是融资方，同时也是创造市场价值的主体，在中介机构的指导下，健全企业的财务、制度、管理结构等，进而吸引更多的投资者。

3.2区域性股权交易融资的基本流程

区域省级政府负责股权交易中心的设立，尽管具体的运作方式并不一致，但基本流程也不会有太大的出入。因此由中小企业提出融资申请，股权交易中心组织中介机构为企业提供咨询服务，中介机构评估企业价值后，拟写投资价值分析报告与融资方案，并推荐给在交易所注册的投资方，投资方根据自身的偏好、投资风险、投资收益等综合评定，确定是否进行该项投资，股权交易中心负责股权的等级与托管，并将投资者的资金划转到中小企业。

3.3区域性股权交易融资的利润分配

各个参与主体的互惠互利，是区域性股权交易融资模式的设立初衷，股权交易所在运营的过程中，不仅得到了会员单位的会费还能在企业发展壮大后的转板过程中获取收益。中介机构在融资模式中，不仅实现了稳定的客源还增加了新的收入点，尤其是对优质企业的深度挖掘，有利于企业发展壮大后的转板过程积累客源。受益最大的莫过于中小企业，实现了对资金的迫切需求，投资者在议价过程中占据了主动的地位，可以通过科学的方式，合理的获取较低成本的企业股权，在日后的股转再次转让过程中获取高额差价。

4区域性股权融资模式的不足与原因分析

4.1市场定位不明确引起同质恶性竞争

对企业业绩、法律形态、融资方式、融资规模的不限制，成就了低门槛的挂牌制度，而且融资主体也可以突破行政区域的限