金融债流动性及收益率图谱.docxVIP

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2024-09-08 发布于北京
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金融债流动性及收益率图谱.docx

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正文目录

金融债各品种流动性跟踪 1

金融债各品种收益率图谱 4

风险提示 7

图表目录

图表1：金融债各品种成交量情况（亿元） 1

图表2：商业银行债券各品种成交占比情况（%） 1

图表3：证券公司债券各品种成交占比情况（%） 1

图表4：保险公司债券各品种成交占比情况（%） 1

图表5：2024年以来截至7月末各个省份金融债各品种成交情况（亿元） 2

图表6：金融债整体换手率（%） 3

图表7：金融债细分各品种的换手率情况（%） 3

图表8：金融债各品种换手率和中短票收益率的相关性 4

图表9：商业银行债券换手率情况（%） 4

图表10：证券公司债券换手率情况（%） 4

图表11：保险公司债券换手率情况（%） 4

图表12：金融债各品种收益率走势（%） 4

图表13：金融债各品种信用利差走势（BP） 4

图表14：截至2024年8月15日金融债各品种收益率分布情况（%） 5

图表15：截至2024年8月15日金融债各品种信用利差分布情况（BP） 6

图表16：截至2024年8月15日各省份银行债收益率分布情况（%） 6

金融债各品种流动性跟踪

金融债各品种中商业银行债券的成交规模最大，其中银行次级债品种的成交规模逐年增长。从成交体量来看，商业银行债券包括普通债和次级债的年度成交量最大，2022年以来商业银行债券的成交规模占整体金融债成交规模的比重保持在89以上，今年以来截至7月末，商业银行债券的成交规模为10.93万亿元，

较去年同期增长14.95，成交热度进一步提升。证券公司债券的各个品种中，短期融资债券和证券公司债（包括普通债和次级债）的成交热度此消彼长，即证券公司短期融资券的成交规模在逐年减少而证券公司债的成交体量在逐年增加，主要是由于证券公司债的一级发行和存续规模较大导致二级交投机会较多。

从成交占比来看，商业银行债券方面，2020年9月以后商业银行普通债的成交占比下降，二永债成交占比明显提高，且一直保持50?以上的成交占比，成为商业银行债券中的主流交易品种。证券公司债券方面，2020年3月证监会宣布公司债券公开发行实行注册制，同时取消了债券余额不超过净资产比例40的要求，证券公司普通债顺势发展扩容，成为继短期融资券之后的主要成交品种之一，2019年以来两者合计成交占比一直保持在80?以上。保险公司债券方面，由于保

险永续债指导文件的出台时间短，国内首单保险永续债于2023年11月才成功落地，因此保险公司债券成交量主要集中在非永续次级债品种上，2023年12月保险公司永续债的成交占比较高主要是因为当月共有6只新发债券显著提升了二

级市场的交易活跃度。

图表1：金融债各品种成交量情况（亿元）图表2：商业银行债券各品种成交占比情况（%）

商业银行普通债商业银行次级债证券公司短期融资券证券公司债券保险公司债券其它金融机构债

250000

200000

150000

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商业银行债商业银行二级资本债商业银行永续债 TLAC

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图表3：证券公司债券各品种成交占比情况（%）图表4：保险公司债券各品种成交占比情况（%）