第一节SDR的制度意义.docx

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第一节SDR的制度意义

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一SDR机制概述

（一）基本概念

SDR的全称为SpecialDrawingRight，即“特别提款权”，别名为“纸黄金”。[1]SDR是国际货币基金组织（IMF）在“二战”之后，为修复被战争破坏的国际货币体系并保证国际货币体系在“二战”后能够在一定范围内保持稳定有序的发展，而于1969年创设的一种储备资产及记账单位。它是IMF创设的，用于弥补原有普通提款权的固有缺陷，因此被官方定义为“特别提款权”。“特别提款权”是在布雷顿森林体系的理论指导下衍生而出的特有概念，其存在目的是为了给予全球各项金融制度的正常运作一道安全屏障。与此同时，IMF和世界银行（WB）出台了与SDR制度配套的规章制度，以将其用于维护固定汇率制度、推动世界经济持续发展。

在SDR创设之初，其本身价值由不同国家、地区的共计16种货币共同决定。经过多年的实践变化，逐渐演化为基于4种货币（它们构成所谓的“货币篮子”）以不同的固定比例按加权方式计算特别提款权的单位价值，这4种货币分别为美元、欧元、日元和英镑。2015年12月1日，IMF对外公布官方文件，正式将人民币纳入SDR货币篮子，并指出该文件将于2016年10月1日正式产生法律效力。人民币于该日起可在世界范围内用于SDR的交易结算，地位等同之前的美元等4种货币，可实现无障碍流通。

SDR是在成员国之间自由流通的特殊货币。[2]在成员国经济出现困境之际，或者发生国际收支逆差的情况下，IMF为了维护国际货币体系的稳定性，使其不受不良影响，会以发放一定SDR的形式向有需要的成员国提供短期贷款及相应的技术支持。但与美元等货币不同的是，IMF所提供的SDR只是一种记账单位，并不是真正意义上的可用于支付的货币，不可直接在贸易中使用或用于支付相应款项。因此在使用SDR时首先要经过的流程便是将其兑换成可实际流通、自由兑换的货币。因此，遇有经济瓶颈的成员国可以将SDR用于向其他成员国换取相对应的外汇，并将所换取的外汇用于偿还国际收支逆差或支付国际贷款，最终实现经济难题在一定程度上的缓解。

SDR是一种新形式的国际储备。布雷顿森林体系以黄金与美元的紧密联系为核心，通过美元与其他币种的交换规则间接使黄金与其他币种产生关联，最终在世界货币范围内稳定汇率，并使之逐步趋于固定不变。但是，“二战”之后，全球经济迅猛增长，随之而来的变化便是美元的供应量在世界范围内大幅度增长。美元源源不断地向国外输出，导致美国的收支逆差大大超出预估上限，美元的内在价值也紧接着降低，从而使美元与其他国家、地区货币的比价在保持多年稳定不变之后也因此受到影响，其稳定性被打破。自此，美元作为布雷顿森林体系的基础受到动摇，整个体系不断遭到各界质疑。因此，IMF为了缓解美元已产生的不稳定性风险，创设SDR，使之作为新形式的国际储备在一定范围内代替美元。

（二）主要特点

①SDR的权利指向为成员国自身储备资产。[3]IMF给参与特别提款权部的每个成员国提供一个SDR账户，每个成员国在该账户内储存一定的资产，资产的货币形式以“货币篮子”中的币种为准。成员国对该类账户内的资产的权利即为SDR。通常来说，成员国在组织内的一般资源账户下对标的所享有的权益为借贷性质的提款权，针对的标的为种类物，然而，SDR的标的因所属成员国的不同而在性质上属特有物，这是该权利的一大亮点。另外，IMF对SDR使用限制的规定格外简略，依据《国际货币基金协定》可知，成员国在使用SDR时，必须且只要求是出于国际支付的目的，其他条件在该协定中不能被寻得一丝踪迹。IMF不仅对SDR的使用所设的限制少，而且还对其使用附加了其他优惠条件。第一，成员国使用该权利时所获得的提款不要求偿还给IMF。第二，成员国储存在该类账户内的自由资产有权按照IMF关于SDR存款利率[4]的计算方法获得相应的利润收入。

②SDR是受集体监管的国际储备资产。SDR是IMF在全面、综合地分析了各成员国的不同清偿能力之后，依据具体需求情况而发行的。并且各SDR账户内的资产并不受拥有账户的成员国所监管，在成员国存入资产后，资产由特别提款权部内的所有成员国集体监管。因此在属性上，SDR是一种国际储备资产。关于SDR的分配，《国际货币基金协定》规定以成员国在组织内的一般资源账户下的配额为基础，同时兼顾发展中国家的经济发展需求，采取按比例而有区别的分配方式。并且，任一分配或撤销某一国家SDR的决议都必须获得特别提款权部成员国85%及以上的加权赞成票。《国际货币基金协定》赋予了每一成员国完全的投票自由权，首先，成员国可以在SDR相关投票会议上无阻碍地投上反对票；其次，在得知参与投票会议的通知时，有权利同意或拒绝参加该次会议。

同时，