农业经济学第五章（4下、6、7上）投资项目经济效益评价方法.pptVIP

6.净现值NPV的优缺点?????????????优点：（1）计算较简便全面，考虑资金的时间价值、整个寿命期内的现金流况。????????????（2）直接以金额表示方案投资的收益大小，比较直观；并可直接用来进行方案的比选。?????????缺点：（1）需要预先给定折现率i0，这给项目决策带来困难。因为若折现率定得略高，可行项目就可能被否定；反之，折现率定得过低，不合理的项目就可能被选中。因此，运用净现值法进行方案比较，折现率i0对方案的取舍影响很大。?????（2）对于寿命期不同的技术方案，不能直接使用净现值(NPV)指标评价，必须先做适当处理后再进行比较。处理方法：①以各方案使用寿命的最小公倍数为计算期。这种处理方法也叫原方案重复法（隐含义），它是把诸方案计算期内各年净现金流量进行重复，直到与最小公倍数计算期相等，然后再进行计算和分析比较。这是处理寿命不同方案计算期的常用方法。（见下例5-8）②如果方案的使用寿命无限长，或者在不断维护下项目的使用寿命不断地延长，此时使用寿命就可视为无限长。如公路、铁路、水坝等。对使用寿命无限长的方案，可按n值趋于无穷大处理。（P=A/i）③（不作要求）是以各方案中最短的计算期作为相比较方案的计算期。操作时，应首先将寿命期较长的方案的现金流量均摊于整个寿命期，然后去尾，按最短方案的寿命期贴现汇总求出净现值，进行比较。例5-8：某公司为提高工作效率，欲购置办公自动化设备1台，现有两种购买方案，其经济指标见下表，折现率i0=10%，试用净现值法对方案作出选择。[已知：(P/A，10%，5)=3.791(P/F，10%，5)=0.621(P/A，10%，10)=6.145(P/F，10%，10)=0.386]（单位：元）幻灯片29方案购置费年收入残值寿命A30007504505B500090070010解：NPVA=750(P/A，10%，10)+450(P/F，10%，5)+450(P/F，10%，10)–3000–3000(P/F，10%，5)=198.9NPVB=900(P/A，10%，10)+700(P/F，10%，10)–5000=800.7NPVB＞NPVA＞0，因此A、B两方案都可行，B优于A。7.净现值的延伸：净年值、净终值、费用现值和费用年值（1）净年值（AW）和净终值（FW）[净现值各乘以相应的系数]AW=NPV(A/P，i0，n)资金回收系数FW=NPV(A/F，i0，n)一次收付终值系数若AW（FW）≥0，项目在经济效果上可以接受；若AW（FW）＜0，项目在经济效果上不可接受。???????????????注意：由于(A/P,i0，n)、(A/F，i0，n)＞0，故净现值净年值净终值，在方案判别结论上是等价的。实际中，多习惯于用净现值，净年值常用在具有不同寿命期的项目比较中（如下例5-9）,而净终值几乎不用。（净年值实际上隐含着一种假定：各方案可重复实施)（2）费用现值和费用年值法结果一样，只是收益相同，只需比较成本的特例，成本现值最小为最优。方案购置费年收入残值寿命A30007504505B500090070010解：AWA=750-3000(A/P，10%，5)+450(A/F，10%，5)=32.31＞0AWB=900-5000(A/P，10%，10)+700(A/F，10%，10)=130＞0AWB＞AWA＞0，两方案都可行，B优于A（评价结论与净现值法一致且简单）。（NPVB*(A/P，10%，10)=198.9*0.1628=32.31NPVA*(A/P，10%，10)=800.7*0.1628≈130）幻灯片27例