金融学4-2　货币市场.pptVIP

一、货币市场概述其主要功能是实现资金的流动性。其交易对象是短期(1年以内)的票据和有价证券。一般具有“准货币”的性质，流动性强，安全性高，收益较资本市场交易对象为低。定义：货币市场（moneymarket）是指融资期限在1年期以内的短期金融工具交易的市场又称短期金融资金市场。是典型的以机构投资人为主的融资市场。二、货币市场特点一般在3～6个月之间，最长不超过1年。如国库券期限为3个月、6个月、9个月和12个月；票据最长不超过270天，同业拆借通常3～5天，最长不超过1个月②流动性强③交易风险小交易工具主要由政府和商业银行发行，信誉好，具有很高的安全性；期限短、变现快，比较容易转移经济和政治因素带来的风险。都具有比较活跃的二级市场，持有者需要变现时，很容易将手中的短期信用工具售出。容易变现。①融资期限短三、货币市场的构成

(一)银行同业拆借市场

inter-bankloanmarket同业拆借：指金融机构之间进行短期临时性资金融通活动的总称。在国际金融领域，货币市场常以LIBOR利率作为基准利率.LIBOR：伦敦同业拆放利率LondonInterBankOfferedRateCHIBOR中国银行间同业拆借利率中国在1984年底出现银行机构之间相互借贷，不久就在全国推广。目前已初步形成以上海、北京、武汉、广州、沈阳、西安等大城市为依托，跨地区、跨系统、多层次、大范围的同业拆借市场体系，对于融通资金、充分使用信贷资金发挥了重大作用。为金融机构之间提供了有效和便利的短期资金调剂市场。1、同业拆借市场沿革存款准备金是为防范商业银行经营风险，预防存款挤兑及清算资金不足而向中央银行缴纳的资金储备。商业银行的法定准备金必须与其存款负债保持中央银行所规定的最低比例。通常，中央银行对准备金不支付利息。商业银行负债结构及负债余额不断变化，法定准备金数额也就不断变化，在中央银行的存款准备金就会经常高于或低于法定准备率。低则必须及时补足，否则会受到中央银行处罚；高则应及时运用出去，否则银行收益会受到损失。这样，商业银行之间就产生了调剂存款准备金的需求。为了获利，商业银行以同业拆借市场的资金来源，扩大资产业务。增加了资金的需求，刺激了供给；增加了同业拆借市场的参加者，大大促进了同业拆借市场的发展。根源：存款准备金政策的实施条件：追逐利益发展我国央行却要为此支付利息1.89%年利率2、同业拆借市场特点①期限较短除金融机构外，还有两种中介机构/中介人参加：①专门办理拆借业务的中介机构，如日本的短期融资公司；②兼做拆借中介业务的中介机构，这种兼营中介机构通常是一些大的商业银行。②不需要缴纳存款准备金③只允许金融机构参加一般非金融机构不参与拆借。通常为隔夜拆借，最长不超过1年。金融开放国家，外国中央银行及商业银行也可以参加同业拆借市场3、同业拆借的时间从期限上看，短的可以是半天，长的可达1年，但大部分拆借期限为1星期以内。其中较普遍的为1天期限的资金拆借，在头一天清算时拆入，次日清算之前偿还。头寸position：又称头衬，表示当期（日）可支配款项的多少。如果预计当日的收入款项大于付出款项,即称“多头寸”或“多单”；相反,则称“缺头寸”或“缺单”。头寸余缺的调剂行为俗称“轧头寸”：轧多指把余额出借，以获取拆息；轧缺则须想方设法拆进，维持资信,俗称“调头寸”。（二）票据市场是指商业票据流通及转让（承兑贴现）的市场。商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。市场功能：促进商业信用的广泛开展；加速资金周转，提高资金使用效率；为中央银行实现宏观调控创造条件；市场类型：1、票据承兑市场票据承兑是汇票付款人同意出票人的指令，在汇票上签名并写上“承兑”字样，表示承认到期付款的一种货币市场业务方式。银行承兑、商业承兑2、票据贴现市场[实质是一种票据买卖行为]票据贴现是指远期票据的持票人将未到期票据转让给银行以兑取现款的一种货币市场业务方式。贴现利息=票据面额?贴现率?贴现日至票据到期日间隔贴现利息＝票面额×年贴现率×（未到期天数／360）贴现付现额＝票面额×［1－年贴现率×（未到期天数／360）］例：假设某企业以一张票据面额为100