国际金融形势分析.docx

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国际金融形势分析

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（一）主要经济体的经济与金融发展

1.美国的经济与金融发展

（1）美国经济发展

美国在2005年8月和9月先后遭受了飓风“卡特琳娜”和“丽塔”的袭击。两次飓风不仅造成了重大的人员和财产损失，也导致了能源价格的上涨。综合来看，飓风使2005年第三季度的GDP年增长率损失了约1.2个百分点。不过美国经济在这次自然灾害当中表现出了良好的弹性，这也使得飓风对经济的总体影响大大降低。美国经济在2005年延续了增长势头，但由于油价和利率上升，增长率较2004年有所放缓。四个季度的实际GDP年增长率分别为3.8%、3.3%、4.1%和1.6%，总体上略低于2004年同期水平。前三季度的增长动力主要来自于居民消费和出口的持续增长，第四季度增长率下挫则是由于居民消费增长率下降、进口增长加速以及政府支出下跌。由于经济走势良好，美国2005年的就业形势也不断改善。总体来看，2005年的失业率在逐渐下降，全年平均为5.1%，而8月份更达到了4.9%，是2002年以来的最低值（见表14-1）。在物价方面，由于能源价格的推动，消费者价格指数保持着较高的增长率，年平均为2.8%，比2004年高出0.2个百分点（见表14-2）。

美国2005年的居民消费在总体上保持了良好的态势，年增长率为3.6%，略低于2004年的3.9%。其中前三个季度的增长率分别为3.5%、3.4%和4.1%，平均速度与2004年同期大致持平，但是第四季度的增长率只有1.6%，显著低于2004年同期水平。对居民消费结构的分析发现，第四季度消费增幅放缓的主要原因在于耐用品消费下挫，跌幅达16.6%，这也导致2005年耐用消费品的增长率比2004年低了1.5个百分点。更具体地看，在耐用消费品中，由于各大厂商促销计划结束而导致的汽车销售不景气是第四季度增长率下降的主因。

表14-12005年美国失业率

表14-2美国物价指数年增长率

2005年美国居民投资继续增长，不过势头比2004年有所减缓，四个季度的实际年增长率依次为8.6%、-3.7%、5.3%和14.8%。从结构上看，存货投资的大幅振荡对总体投资增长率的波动有很大影响。存货在第一季度增加了582亿美元，第二、三季度却分别减少了17亿美元和133亿美元，大幅降低了该季度的经济增长率，第四季度存货则增加了304亿美元，部分抵消了设备软件和住宅投资减速对经济增长的负面影响。同时，2005年美国居民住宅投资保持了强劲的动力，占当年GDP比例达到了6%，是自1955年以来的最高份额。厂商固定投资在2005年基本延续了2004年的趋势，实际增长率为8.7%，略低于2004年的水平。其中设备与软件投资依然是拉动厂商固定资产投资增长的主力，尤其是前三个季度平均增长率更达到了10%。设备投资的增长主要集中在能源生产和计算机与通讯领域，前者是能源价格上扬推动相应投资和更新被飓风损毁的石油开采设备的需要，后者则反映了高科技在美国经济中的地位。

美国经常项目赤字在2005年又有大幅增长，从2004年的6680亿美元上升为8049亿美元，占GDP比重达到6.4%。从结构上看，经常项目赤字新增部分主要来自于商品贸易逆差，后者从2004年的6654亿美元上升为7816亿美元。相反，在服务贸易上的盈余则从2004年的478亿美元上升为580亿美元。2005年美国四个季度实际商品和服务出口的年增长率分别为7.5%、10.7%、2.5%和5.7%；四个季度实际商品和服务进口的年增长率分别为7.4%、-0.3%、2.4%和12.8%。在总体上，进口的增长相对缓慢，而第四季度的激增则主要是由于进口石油产品以弥补因飓风灾害导致的国内生产缺口。综合而言，美国2005年出口和进口增长率都低于2004年，并且尽管美元升值给出口带来了不利影响，出口增长仍然快于进口，但是既存的贸易逆差使得出口增长的绝对量依然低于进口，导致经常项目赤字进一步扩大。

美国政府支出的增长率在2005年继续下降，当年实际政府消费和投资年增长率为1.8%，比2004年低了0.4个百分点。其中联邦政府实际支出年增长率为2.3%，比2004年低了2.9个百分点；各州与地方政府实际支出年增长率为1.5%，比2004年高1.1个百分点。和往年一样，美国联邦政府支出的增长率在很大程度上由国防开支所主导，而后者在2005年的增长率为2.6%，大大低于2004年的7.0%。除此之外，影响2005年政府支出的一个重要因素是由于飓风导致的救灾费用，联邦政府第四季度的非国防开支骤升11.9%就与此相关。不过由于第四季度国防开支下跌了9%，结果抵消了上述增长，使得联邦政府支出在该季度对GDP的贡献变成了负值（见表14-