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机械设备行业发展概况及未来发展前景分析，缝纫设备行业在国际市场竞争力提升
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??2018年中国经济经历了充满不确定性的一年，由于中美贸易战的负面影响，出口贸易预期不确定性较高，在投资、出口承压的情况下，居民消费预期收紧，汽车、房地产、家电、消费电子等行业均出现增长失速。机械行业作为中游制造业，产品主要是生产环节的固定资产投资品，企业主在决定是否投资扩产时会考虑经济景气程度，由于下游需求放缓，2018年机械行业前三季度营收、净利润环比、同比增速均有所下滑。
??过去“投资”是机械行业主要的发展驱动力，基建、房地产投资带动的经济增长腾飞，推动了工程机械、铁路交通装备、能源装备的飞速发展。机械行业驱动力由“投资”主导转变为工业化升级，机器替代人、转型升级、市占率提升、进口替代、产品走出国门的核心逻辑成为工业化升级背景下的机械优秀企业的发展路径。
??2018Q3行业整体业绩保持增长，但增速有所放缓。对机械行业327家上公司业绩进行梳理，2018年前三季度机械行业整体实现营业收入8149.90亿元，同比增长18.71%（去年同期24.7%），实现归母净利润516.12亿元，同比增长18.24%（去年同期75.2%）。2018年前三季度机械行业营收和净利润都保持增长态势，但与2017年相比增速有所放缓，我们认为与国内经济形势疲软，固定资产投资增速放缓以及去年基数较高有关。
机械行业累计收入及增速
数据来源：公开资料整理
机械行业累计净利润及增速
数据来源：公开资料整理
??相关报告：发布的《2019-2025年中国机械设备行业市场全景评估及发展趋势预测研究报告》
??从子行业增速来看，营收增速最高的是锂电池设备（+51.90%）、楼宇设备（+40.86%）、能源设备（+38.43%），净利润增速最高的是工程机械（+71.07%）、楼宇设备（+69.58%）、机械基础件（+43.10%）。我们判断2019年机械行业整体营收增速区间为5%-10%，净利润增速基本保持一致。
2018年前三季度三级子行业营收、净利润增速
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数据来源：公开资料整理
??机械行业的ROE呈现一定的周期性，2011-2016年处于ROE下降周期。2017年ROE触底反弹，2018年机械行业ROE继续保持稳步增长。2018年前三季度整体法计算ROE为5.13%，与去年同期相比提升0.28pct。去除新股影响，行业内54.39%公司ROE实现上升。同时期内，企业的权益乘数和净利率基本保持稳定，前三季度资产周转率为0.38次。ROE上升的主要原因是产能利用率稳步提升，预计2019年机械行业ROE将保持稳定。
机械行业ROE（整体法）
数据来源：公开资料整理
机械行业资产周转率（整体法）
数据来源：公开资料整理
??目前宏观数据来看，基建投资、房地产投资都有较大的增速换挡压力。但是挖掘机销量仍然维持较高增速。工程机械需求具备韧性：2018年预计全年挖掘机销量在20万台左右，超过2011年高峰17.8万量；但2017年的房地产投资、基建投资绝对值已经是2011年的1.78倍、2.58倍，巨大的施工需求需要与之相匹配的工程机械数量.
房地产开发投资完成额、增速
数据来源：公开资料整理
??根据数据2019年工程机械行业整体销量将保持平稳，受益于更新周期、环保治理要求提升，以及基建、房地产带来的需求支撑，挖掘机销量于2018年创历史新高。行业内主要企业收入及利润大幅度增长，资产负债表不断修复，盈利能力逐步恢复。
挖掘机月度累计销量及同比增速
数据来源：公开资料整理
汽车起重机月度累计销量及同比增速
数据来源：公开资料整理
??我国挖掘机出口数量由2009年1686台增长至2018年1-11月1.74万台，预计2018年挖掘机出口销量超过1.95万台，9年复合增长率超过31%。截止2018年10月份，我国国产品牌前四强分别为三一、山河智能、柳工、徐工，出口销量占比分别为32.79%、8.24%、7.64%、6.17%，美系卡特彼勒2018年在我国生产的产品出口数量达到5211台，略超三一5127台。国产品牌随着“一带一路”战略出海，在海外销售布局网络逐渐深入，有望进一步在海外打开市场。
挖掘机主要主机厂出口占比
数据来源：公开资料整理
2018年前10月主要主机厂出口数量、占比
数据来源：公开资料整理
??基建投资加速推进，铁路装备迎来投资机会。2018年10月21号，国务院印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，该意见的重点内容中明确提出以中西部为重点，加快推进高速铁路“八纵八横”主通道项目，拓展区域铁路连接线，进一步完善铁路骨干网
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