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美国降息态度明确,国内票据利率下行
证券研究报告
分析师房铎核心观点
SAC证书编号:S0160522120002
fangduo@❖美国降息态度明确,政治演讲指引交易:近期美国一系列政治演讲活动对
市场交易产生影响。北京时间8月23日晚间,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍
尔举行的“全球央行年会”上发表讲话,鲍威尔明确表示对美国整体通胀回落至
相关报告
2%的目标有了更多信心,鲍威尔表示,“我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况
1.《信用债收益率窄幅波动上升》
进一步降温,通胀的上行风险已经减弱,而就业的下行风险则有所增加,现在
2024-08-18
是调整政策的时候了。”降息态度明确,随后,美股三大指数、国际油价集体
2.《城投境外债仍有机会》2024-08-
收涨,后续降息节奏如何落地仍需美联储会议前的通胀数据、非农数据指引,
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3.《降息“组合拳”下,信用利差短上若就业数据未发生明显好转,50bp降息或将落地。8月16日哈里斯在北卡罗
长下》2024-08-05来纳州的演讲中提出了经济计划,此后哈里斯的支持率比特朗普表现更加强
势,两者支持率分化。从选举于交易的影响来看,6月27日至7月21日是较
为明显的特朗普交易阶段。7月23日至今是较为明显的哈里斯交易阶段。特
朗普交易阶段,贸易保护主义对供应链回流美国国内产生一定影响,叠加支持
传统行业的产业政策和企业减税政策,传统制造业股票有较高的涨幅。特朗普
交易阶段,贸易保护主义对供应链回流美国国内产生一定影响,企业免税政策
及对外关税提高或将推动美国国内物价上行,或将利好能源及大宗商品等,美
债利率也将面临上行风险。而当前降息预期较强,支持美债利率下行,两者博
弈下,美债利率或将陡峭。哈里斯交易阶段,政策相对较为温和,更支持开展
全球贸易,批评特朗普的关税政策,认为对进口商品的关税将会加大美国人民
的生活负担。对新能源、新能源汽车等进行政策支持,利好新能源企业的股票
上涨。市场对于哈里斯交易期间美联储降息的预期会更强,美债利率下行幅度
较为明显。美元指数出现下滑,下行幅度较为明显。
❖周内资金面走紧,票据利率大幅下行:本周资金面相对上周较为宽松,但
周内全品种资金利率均持续上行,且DR007持续偏离7天OMO利率较为明
显,主受上周MLF到期后流动性压力以及周内货币持续净回笼影响,直至周
五净投放多增对资金利率上行幅度起到了一定抑制。从影响来看,隔夜上行幅
度大于七天,银行间上行幅度大于非银,流动性分层相较上周有所加剧。同时,
上周四有401
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