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互联网+下的医疗生态研究报告--第1页

重塑医疗健康生态圈，互联网医疗迎来黄金发展期。随着大数据、云计算、

物联网等多领域技术与互联网的跨界融合，新技术与新商业模式快速渗透到医疗

各个细分领域，从预防、诊断、治疗、购药都将全面开启一个智能化时代。我们

认为在人口结构与健康需求变化、政策扶持、资本驱动以及技术变革四大因素共

振下，互联网将加速重构医疗健康生态圈，解决各个环节痛点，基于医疗大数据

平台的诊断与治疗技术将把个性化医疗推向一个前所未有的空间。互联网医疗行

业成长呈S型曲线，今年是从S的底部往上行，流量积累出现爆炸性增长，去

中心化迫切，预计行业未来3年将保持50%的复合增长，到2017年预计整体规

模将超过350亿元，远期十倍空间可期。

控端—导流—变现，以下四个维度解构互联网医疗模式。

1、医疗端：商业模式包括远程医疗、轻问诊以及围绕医院及医生资源打造整个

医疗生态链，盈利是通过产品（药品、器械、保健品等）落地，谁掌握了核心的

医院及医生资源，谁就掌握了整个利益链条的议价权。我们认为未来某个平台对

于医生资源的黏性，核心在于是否能够放大医生的效率，而不是简单的利益分成。

2、医药端：医药电商从单一去流通环节提供商转向健康方案服务商，对于垂直

电商，引入移动医疗可以迅速解决电商起步初期的流量问题，也可降低推广费用，

看好一站式解决方案。

3、医保端：潜在市场过百亿，规模壁垒导致赢者通吃。IT厂商从2014跑马圈

地，到2015订单落地，抢占了市场先机；医药流通龙头通过GPO和药事增值服

务，也有望成为地方医保控费参与方。

4、健康端：APP+大数据平台是医疗服务的核心价值端，最终形成海量入口-数

据处理-服务平台的产业格局。体检健康平台渐成健康管理O2O载体，对上下游

辐射力度强，有望最先打通“流量-服务-变现”闭环。未来发展方向：向上发展为

健康云（APP健康互动专家），向下发展医疗O2O（专科医疗、增值服务、精

准医疗）。

重点公司优势和增长看点。互联网医疗成长进入爆发期，虽然上市公司此类业务

占比尚不高，但我们认为卡位好（具备端口优势、可持续性流量、及清晰商业模

式）、管理团队好的公司有望成为重塑医疗生态的王者，估值亦将以VC估值的

方式重构。

医疗端：推荐宜华健康（网络医院先行者）、和佳股份（康复+移动医疗打开成

长空间）、乐普医疗（打造心脑血管患者生态圈）、翰宇药业（慢性病健康管理

专家）、鱼跃医疗（携手阿里，医云打造药、械、服务一体的平台型公司）、朗

玛信息（O2O闭环体系）。

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医药端：基于线下网点发力O2O优势，“三堂一通”仍是医药电商领跑者，我们

长期看好；关注具备云健康后发优势的上海医药、打造工业品牌网络运营平台的

康恩贝、仁和药业。

医保端：卫宁软件（线下HIS资源价值得到重估）；万达信息（全产业链布局

打造互联网医疗生态闭环）。

健康端：汤臣倍健（扬帆互联网，拥抱大健康）、九安医疗（九米组合开启国内

市场，大数据成为未来金矿）、宝莱特（血透业务实现高增长，智能穿戴打开增

长新极）、奋达科技（转型血糖移动医疗，步伐迅速成果斐然）。

风险提示：前期高投入和高风险特性，对融入互联网业务的公司形成严峻挑战。

重塑医疗健康生态圈，互联网医疗迎来黄金发展期

互联网直击行业痛点，开启智能化医疗时代

“心塞行业”孕育互联网医疗发展大机遇

社会老龄化加剧、收入提高带来健康管理意识增强，原本医疗资源供不应求、供

不对求、信息不透明又加之运作效率低下的传统医疗服务体系已经无法满足持续