瀚蓝环境稳健运营的综合环境服务商，成长与分红兼备.pdfVIP

公司深度

目录

1.一体两翼打造综合环境服务商，现金流改善明显6

1.1公司主营固废燃气及水务，一体两翼格局稳定6

1.2业绩稳健，应收账款回款+Capex下降提升现金流表现7

2.固废：垃圾焚烧等稳定运营，收购粤丰增厚利润10

2.1垃圾焚烧及环卫稳定运营，大固废模式打开成长空间10

2.2拟111亿港币收购粤丰环保93%股权，有望业务协同及利润增厚.13

3.能源水务：立足佛山，现金流稳定，价格理顺助推盈利趋稳

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3.1燃气：立足佛山，现金流稳定，气价理顺助推盈利趋稳17

3.2水务：立足佛山，现金流稳定，水价调整提供潜在弹性18

4投资分析意见20

4.1盈利预测及估值20

4.2.风险提示21

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共25页简单金融成就梦想

公司深度

图表目录

图1：公司发展历程6

图2：公司股权架构（截至2024年6月30日）6

图3：公司历年营收表现（百万元，%）7

图4：公司历年归母净利表现（百万元，%）7

图5：公司2023收入构成（百万元，%）7

图6：公司2023毛利润构成（百万元，%）7

图7：公司历年毛利率及净利率表现（%）8

图8：公司历年期间费用年率表现（%）8

图9：公司历年资产负债率及ROE（%）8

图10：公司近年带息负债情况（百万元，%）8

图11：公司近年应收账款及其周转率（百万元，%）9

图12：公司历年现金流表现（百万元，%）9

图13：公司近年分红情况（百万元，%）10

图14：公司近年每股股利情况（元/股）10

图15：公司固废产业布局10

图16：收购完成后瀚蓝环境预计持有粤丰环保52.43%股权13

图17：粤丰环保垃圾焚烧及固废全产业链布局15