2003年机构投资选股策略.docx

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2003年机构投资选股策略

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要点：

本文将2003年值得机构投资者关注的股票分为四大类型，即价值型、重组型、题材型以及基本面有重大改观的股票。价值型股票考虑市净率、市盈率、流通股本、流通市值以及业绩增长等因素进一步分为四种类型的股票。重组型股票主要是已有股权转让意向和股权已转让有业务重组预期的股票。题材型选股则分为外资购并概念或重组中有外资介入预期的股票，以及高科技股中有题材的股票。基本面有重大改观的股票主要从ST股票、亏损股以及问题股中选择。

一价值型选股

1.以1月10日收盘价计算，股价在每股净资产1.5倍以内的股票

与世界其他国家相比，中国股市作为一个新兴加转轨的市场，目前股市的市净率在3倍左右，并不算高。美国道琼斯指数的市净率为3倍左右，与中国市场基本持平。从国内股市市净率的历史走势来看，市净率由1998年初的4.4倍上升到2000年6月的最高点5.7倍，随后市净率分别跟随市场指数的下跌而回落，其中市净率已经跌至这段时间的历史低位3倍左右水平。按照市净率的标准，我们选取市净率在1.5倍以下的股票为具有投资价值的股票。市净率=价格/每股净资产=1月10日收盘价÷2002年中期每股净资产。表1-39为市净率在1.5倍以下的股票。

表1-39市净率在1.5倍以下的股票

2.以1月10日收盘价及2002中期EPS计算，市盈率在20倍以下的股票，以及市盈率在30倍以下的中小盘股票

①以1月10日收盘价及2002中期EPS计算，市盈率在20倍以下的股票。

目前沪深股市的整体市盈率水平在40倍左右，其中上证180指数和深证100指数的市盈率水平更低，与境外市场相比，并不高。英国伦敦金融时报指数的市盈率高达62倍，台湾股市的市盈率也有58倍，日经225指数的市盈率为148倍，都比中国上市公司的市盈率水平高很多。美国道-琼斯指数和标普100指数的市盈率也达到30倍左右。表1-40为市盈率在20倍以下的股票，市盈率是以2002中期EPS的两倍作为2002年全年的EPS为基础来计算，后面几个表中的市盈率计算方法与此相同。

表1-402002年市盈率在20倍以下的股票

续表1-40

②以1月10日收盘价及2002年中期EPS计算，市盈率在30倍以下的中小盘股票。

中小盘股票的界定标准，是总股本小于所有A股公司总股本的平均数，且流通股本小于1亿股的股票。目前市场尚处于投资理念转型的过渡期，大盘蓝筹股是未来机构投资者的重点选择对象，不过在市场转型的过渡期内，中小盘绩优股仍然存在着在波段操作中获利的机会（表1-41）。

表1-412002年市盈率在30倍以下的中小盘股票

续表1-41

续表1-41

3.绩优蓝筹股

绩优蓝筹股的选择标准为：①流通股本为1.5亿股以上；②市盈率在25倍以下；③在行业中具有行业代表性、市场份额居于前列或者品牌领先；④流通市值在15亿元以上；⑤连续三年业绩水平保持稳定（即使略有下降，但降幅不大）或者稳定增长（表1-42）。

表1-42绩优蓝筹股

续表1-42

4.经营业绩尚处于上升趋势的绩优股股票

该类股票主要集中在汽车行业、交通运输行业、手机制造行业、基础机械、石化和钢铁行业等。主要是受到行业景气的推动。

表1-43经营业绩具上升趋势的绩优股

二重组型选股

1.已有实质性重组或将有实质性重组的股票

表1-44已有股权转让意向和股权已转让有业务重组预期的股票

续表1-44

三题材型选股

1.外资购并概念或重组中有外资介入预期的股票

表1-45外资购并概念或有外资介入预期的股票

续表1-45

续表1-45

续表1-45

续表1-45

2.高科技股中有题材的股票

表1-46有题材的高科技股票

格力电器：绩优低市盈率

目前空调市场价格继续下降，二三线品牌相继大幅降价，竞争十分激烈，同时由于天气原因，2002年的销售旺季不旺。面对空调市场的激烈竞争，格力电器坚持实施精品战略，依靠管理、专业化技术、质量的优势及长期以来树立的良好口碑，充分发挥营销网络优势和规模优势取得了良好的业绩。2002年1～9月份实现主营业务收入54.14亿元，净利润27121万元，较2001年同期均有增长。预计2002年全年每股收益为0.55元，2003年1月9日的收市价为8.37元/股，市盈率偏低。公司目前在空调市场中具备了较强的竞争力，随着入世成功，格力以其高质量、专业化的空调产品在国际市场中将得到更大份额、电制冷型中央空调也即将成为格力电器新的进军点和利润增长点。

宁波波导：绩优低市盈率

波导是国内手机行业的领头羊。2002年销量为500万部，2003年仍能较快增长。预计2003年的盈利仍能增长18%。以1月10日价格计算，波导2002年的P