放松卖空管制、分析师评级与股价崩盘风险.docxVIP

下载本文档

0
0
约1.59万字
约 13页
2024-09-11 发布于湖北
举报
版权申诉

放松卖空管制、分析师评级与股价崩盘风险.docx

1、本文档共13页，可阅读全部内容。
2、有哪些信誉好的足球投注网站（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

放松卖空管制、分析师评级与股价崩盘风险

徐飞

關键词：放松卖空管制;分析师评级;机构投资者;股价崩盘风险

摘要：证券分析师是资本市场重要信息中介，然而分析师能否有效发挥作用却存在分歧，最突出问题是限制卖空条件下分析师存在选择性评级行为，其后果是加剧股价崩盘风险。为此，本文从中国试点融资融券政策出发，构建基于放松卖空管制、分析师评级与股价崩盘风险分析框架，揭示分析师倾向乐观评级的制度诱因与后果，并检验中国放松卖空管制的效果。主要研究结论包括：（1）A股上市分析师乐观评级并未降低上市公司股价崩盘风险，反而加剧上市公司股价崩盘风险;（2）融资融券业务有助于缓解分析师乐观评级对于股价崩盘风险影响;（3）异质性检验显示，分析师乐观评级对于国有企业和控股股东未质押企业的股价崩盘风险影响更明显;（4）机制检验显示，分析师乐观评级会通过增加机构投资者买入积极性以及上市公司溢价并购行为而增加股价崩盘风险。根据研究结论，监管部门要完善卖空制度，强化分析师完整性披露要求。

：F830.91：A：1001-2435（2021）04-0106-16

DeregulationofShortSelling，AnalystRatingsandStockPriceCrashRisk：InspectionofMAMechanismBasedonInstitutionalShareholdingandPremium

XUFei（SchoolofEconomicsandManagement，AnhuiNormalUniversity，WuhuAnhui241002，China）

Keywords：deregulationofshortselling;analystratings;institutionalinvestors;stockpricecrashrisk

Abstract：Securitiesanalystsareimportantinformationintermediariesinthecapitalmarket，butwhetheranalystscaneffectivelyplayaroleiscontroversial.Themostprominentproblemistorestricttheselectiveratingbehaviorofanalystsundershortselling，whichwillaggravatetheriskofstockpricecrash.Therefore，fromtheperspectivesofChinaspilotmarginlendingandshortsellingpolicies，thispaperbuildsananalysisframeworkbasedonthelooseningofshortsellingcontrol，analystratingandstockpricecrashrisk，revealstheinstitutionalincentivesandconsequencesofanalyststendencytooptimisticrating，andteststheeffectofChinaslooseningofshortsellingcontrol.Themainresearchconclusionsofthispaperinclude：（1）TheoptimisticratingofA-sharelistedanalystsdoesnotreducetheriskofstockpricecollapseoflistedcompanies，butaggravatestheriskofstockpricecollapseoflistedcompanies;（2）Marginandshortsellingbusinesshelptoalleviatetheimpactofanalystsoptimisticratingonthestockpricecrashrisk;（3）Theheterogeneitytestshowsthattheanalystsoptimisticratinghasamoresignifican