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股权结构与公司治理三篇

篇一：股权结构与公司治理

导论

公司治理，“狭义地讲是指有关公司董事会的功能、结构、股东的权力等方面

的制度安排，广义地讲是指有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、文

化和制度性安排”。从结构上公司治理可以分为内部结构与外部结构两个部分，

内部结构界定参与者的关系，主要涉及公司法，证券法，公司上市要求，或者

公司章程，股东协调等文件。外部结构主要为公司参与者提供游戏规则，约束

公司管理者和公司股东行为的外部法律、规则和制度，其目的在于强化公司治

理内部机制，通常包括市场竞争法律，维护股东权利的法律，会计与审计制度，

金融监管法律，破产制度以及公司控制权市场等等。

20世纪90年代以来，由于世界经济的日益全球化，公司治理问题越来越受到世

界各国的重视。人们认识到，公司治理不仅关系到一个公司的生存和发展，而

且还影响一个国家金融体系的稳定。

对企业来说，是否具有完善的公司治理，决定了它的生死存亡。因为股份制已

成为现代企业制度的基本形式，一个投资者只有在确信自己的利益能够受到保

护之后才会向一个企业投资，而良好的公司治理正是保护投资者利益的重要制

度。在资本市场上，一个公司治理健全的企业可以得到投资者的青睐，可以比

较容易地以较低成本筹集到较大数额的资金，从而能够较快地发展自己。而公

司治理不健全的企业则比较难以取得投资者的信任，其筹资成本也相对较高，

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企业当然会在竞争中处于不利的地位，因此，企业之间的竞争在一定程度上就

是公司治理的较量。

公司治理不仅仅决定一个企业的发展，也关系到一国国民经济的成败兴衰。在

20世纪90年代东南亚金融危机之后，人们开始研究公司治理与金融危机的关系,

普遍认为：亚洲金融危机本质上就是一场公司治理危机，公司治理与金融体系

的安全有着多方面的联系。因为当上市公司的公司治理存在严重缺陷而投资者

利益得不到充分保护时，投资者就无法进行长期投资，而只能转向短期炒作，

以致市场弥漫着投机泡沫，泡沫最终不会长久，长期泡沫的爆裂往往就会导致

金融危机。

因此，各国政府都制订了一系列的法律制度和规范文件，以期提高本国企业的

治理水平，维护本国金融市场的稳定。如美国法律协会于1992年颁布了《公司

治理原则：分析与建议》，1998年伦敦证券交易所发表了《联合准则：良好治

理原则与最佳实务准则》，20XX年德国成立了公司治理准则政府委员会，并通

过了《德国公司治理准则》。很多发展中国家，如巴西、马来西亚、印度、泰

国等也都相继发表了有关公司治理的报告、准则或者建议。国际组织在这方面

也积极跟进，1999年经合组织发表了《公司治理原则》，世界银行公布了《公

司治理：实施框架》报告。

国内外对公司治理问题的理论研究相当深入，主要围绕与公司内外治理机制相

关联的问题，如股权结构、所有制、融资结构、产权制度、董事会制度、激励

机制等等，并取得了非常丰富的成果。但由于公司治理问题的复杂性，理论和

实证的相关研究并未取得一致的成果，几乎在每一个领域，都有着正反两方面

的不同结论。本文就是以我国上市公司为研究对象，从股权结构的维度分析上

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市公司的治理情况，特别是小股东权利保护问题。

一、我国上市公司治理概况

（一）我国上市公司治理现状

相对于高度增长的宏观经济，我国企业公司