基于特征显著性隐马尔可夫模型的动态资产配置.pdfVIP

[Table_CommonRptType]金融工程

正文目录

1引言4

2相关文献5

3理论背景6

3.1隐马尔可夫模型（HMMS）6

3.2FSHMM7

3.3SMARTBETA投资8

4数据9

5动态资产配置系统11

5.1DAA系统11

5.1.1模型选择12

5.1.2系统校准14

5.2具有特征显著性的DAA系统：FS-DAA15

6结果及分析16

6.1交易策略和基准16

6.2DAA系统与基线策略的比较17

6.3基于因子隐马尔可夫模型（FSHMM）的动态资产配置（DAA）系统19

6.4基于MSCI指数的动态资产配置-特征选择系统21

7结论和未来展望23

风险提示：24

敬请参阅末页重要声明及评级说明2/25证券研究报告

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图表目录

图表1文章框架4

图表2隐马尔可夫模型7

图表3特征显著性隐马尔可夫模型8

图表4用于构建机制转换框架的代表性因子指数10

图表5数据集描述10

图表6MSCI美国增强因子的累计超额收益11

图表7动态资产配置系统示图12

图表8数据方案12

图表9不同状态数量下的BIC分数的箱线图13

图表10SMARTBETA投资策略中动态资产配置系统校准14

图表111260个投资组合中的一个子集15

图表12嵌入特征选择的DAA系统在SMARTBETA投资中的校准和使用完整示意图16

图表13索提诺比率（SORTINORATIO）箱线图。17

图表14年化收益率与年化波动率关系图和索提诺比率分布图18

图表15使用隐马尔可夫模型（HMMS）构建的投资组合及其基准的平均表现19

图表16针对不同的K值选择的特征图20

图表17相关特征训练的模型的预测状态和状态概率图20

图表18使用具有特征显著性的隐马尔可夫模型的信息构建的投资组合图22

图表19使用因子隐马尔可夫模型（FSHMM）构建的投资组合的绩效指标图23

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/25证券研究报告

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1引言

图表1文章框架

资料来源：华安证券研究所整理