乖宝宠物-市场前景及投资研究报告-国产宠物食品龙头，自有品牌，踔厉奋发.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|农林牧渔

证券研究报告

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乖宝宠物（301498.SZ）公司评级买入

当前价格47.75元

国产宠物食品龙头，自有品牌业务踔厉前行合理价值56.33元

报告日期2024-09-08

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核心观点：

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基本数据

国内领先的宠物食品龙头，品牌高端化促进盈利能力显著提升。公司总股本/流通股本（百万股）400.04/179.02

成立于2006年，以境外宠物食品代加工起家，并于2013年创立自有总市值/流通市值（百万元）19102.12/8548.30

品牌“麦富迪”在境内销售。2024年上半年，公司实现营收24.27亿一年内最高/最低（元）60.30/36.30

元，同比增长17.48%；近年来公司坚持品牌高端化策略，24上半年主30日日均成交量/成交额（百万）1.65/77.26

粮业务毛利率达到44.70%，同比提升12.78个百分点。近3个月/6个月涨跌幅（%）-9.91/14.40

经年海外代工积淀，全球化布局彰显供应链优势。公司通过廿载海外

宠食代工与研发经验积淀，积累起沃尔玛、品谱等知名海外大客户。为

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相对市场表现

降低关税影响，2015年公司设立泰国工厂，并通过收购美国品牌

WagginTrain及其海外生产基地，进一步打通海外供应链。24年出口35%

24%

恢复性增长，公司出口业务有望持续受益。

14%

国货崛起先行者，多元营销推动品牌流量转化。公司坚实的研发实力