食品饮料行业：酒业二季报业绩分化，舍得主动降速稳价去库-240825-东方证券-11页.pdfVIP

食品饮料行业

酒业二季报业绩分化，舍得主动降速稳价看好（维持）

去库国家/地区中国

行业食品饮料行业

报告发布日期2024年08月25日

核心观点

⚫主要观点更新：本周新披露半年报来看，白酒端，金徽酒24H1收入、归母净利润

同比增长15%、16%，仍维持较快增速；舍得酒业24H1收入、归母净利润分别同

比-7%、-36%，收入下降预计主要因公司对品味舍得控量稳价，有利于加速渠道

库存去化，助力大单品长期健康发展。啤酒端，燕京啤酒24H1收入、归母净利润

同比+6%、+48%，利润增速超预期，预计主要因结构升级、原料价格下滑、子公

司减亏。

⚫宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024年7月当月，社零总

额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动2.7%、3.0%、-叶书怀yeshuhuai@

执业证书编号：S0860517090002

0.1%、6.1%。根据公布的7月份金融数据，国内M2月度同比增长6.3%，当月社

融规模0.77万亿元，同比增加0.24万亿，同时社融存量规模维持8%的增速。

⚫白酒批价数据：截止8月23日，根据Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶

姚晔yaoye@

飞天茅台批价分别达到约2730元和2425元；普五和国窖1573的批价分别约为燕斯娴yansixian1@

960元和870元，飞天茅台整箱、散瓶批价环比略降，国窖、普五环比持平。主要

次高端产品批价方面，M6+微降，其余持平，截止8月23日，梦之蓝M6+、青花

30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约555、860、

410、360、445和400元/500ml。

白酒企业二季报业绩稳健，提振白酒投资2024-08-18

⚫啤酒量价数据：2024年7月，国内啤酒当月产量同比下滑5.1%；1-7月累计增长信心

1.4%。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024年7月平均进口单价为256美茅台提升常规化分红比例，提振白酒投资2024-08-12

信心

元/吨，同比下降26%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦

征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024年8月16日当

周，平均出厂价约2,670元/吨，同比下降17