春风动力-市场前景及投资研究报告-新一轮产品周期，四轮两轮共振.pdfVIP

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研证券研究报告

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摩托车

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春风动力（）

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增持维持）

ange＃新一轮产品周期开启，四轮两轮共振驱动成长

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2024年09月08日

投资要点

深＃marketData＃＃summary＃

市场数据⚫春风动力是国内全地形车和大排量两轮摩托车领先企业。公司成立于1989

度市场数据日期2024-09-06年，从摩托车配件起家，逐步拓展至两轮摩托车及全地形车整车的生产和销

研收盘价（元）132.89售。2023年公司收入121.1亿元（YOY+6.4%），主要于全地形车（占比

究总股本（百万股）151.4354%）和两轮摩托车（占比37%），海外收入贡献较多（占比79%）。受益于

海外全地形车去库接近尾声+公司公升级产品推出，国内大排量两轮摩托车

报流通股本（百万股）151.43渗透率持续提升+海外需求高增+24H2新品周期，公司业绩有望持续增长。

净资产（百万元）5438.32

告⚫产品和技术研发为公司核心竞争优势。公司专注于运动类两轮/四轮车领域，

总资产（百万元）12339.9高度重视技术研发，研发费用率行业居首，同时以较高的薪酬和股权激励绑

每股净资产(元)35.91定核心人才，不断推出爆款产品（2020年推出250SR、2022年推出450SR均

：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理取得成功），同时进一步强化品牌力、加强渠道粘性，奠定中长期发展基础。

⚫全地形车海外去库接近尾声，公司24H2推出公升级产品，经营拐点可期。

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