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[Table_Page]深度分析|电力设备
证券研究报告
[Table_Title][Table_Grade]
电力设备行业2024年中报总结行业评级买入
前次评级买入
看好电网国内景气持续性与海外成长性报告日期2024-09-10
[Table_Summary]
[Table_PicQuote]
核心观点:相对市场表现
我们选取24家电力设备企业作为样本开展分析(下同),分为主网一0%
09/2311/2302/2404/2406/2409/24
-7%
次设备、二次设备、配网、电表、数字化五大板块。-14%
业绩增速:高景气度延续,海外增速高于国内。国内收入稳健增长,-20%
-27%
24H1国内收入同比+12.1%,毛利同比+18.7%。海外收入增速高于国-34%
内,24H1海外收入同比+26.2%,毛利同比+30.8%。海外配网增速最电力设备沪深300
高,达59.6%。绝大部分公司(22/24)收入业绩均实现同比增长。
盈利能力:ROE持续提升,电表板块表现突出。24H1,过半数公司[Table_Author]
ROE实现同比提升,主因产品结构改善带动销售净利率提升,排产增
加提升资产周转率。毛利率整体呈提升趋势,电表板块提升幅度最大。
24Q2三星医疗/海兴电力/炬华科技毛利率为
37.21%/44.16%/53.17%,同比+5.63pct/5.86pct/7.70pct。
偿债能力:国企现金流持续改善。24H1,绝大部分公司(21/24)资
产负债率低于60%,无明显债务风险。24H1平高电气/中国西电经营
活动现金流量净额为6.44亿元/6.69亿元,同比+171.87%/128.14%。
经营效率:产能利用率有所提升。随着订单增长,排产增加,大部分
公司固定资产周转率提升,24H1扬电科技(同比+210.40%)、保变电
气(同比+52.92%)同比增幅较大。
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