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互联网金融模式与风险研究

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胡云竹

【摘要】互联网的迅速发展对我国传统的金融模式产生了重大影响，市场上出现了不同于资本市场直接融资和商业银行间接融资的第三种模式——互联网金融。因此，有必要就当前我国互联网金融的主要模式及其风险进行深入研究和探讨，并尽快出台相应的监管策略。

【关键词】互联网金融；模式；风险；监管

一、引言

互联网金融作为一种新兴的金融模式和盈利方式，近几年在国内兴起后便呈现出一股不可遏制之势。阿里金融占领面积不断扩张、百度推出旗下支付业务品牌“百度钱包”、搜狐宣布旗下互联网金融信贷平台“搜易贷”正式上线。随着互联网企业都争先恐后地加入到互联网金融行业中，传统金融大亨们也不甘示弱，纷纷采取行动：工行电商平台“融e购”正式开业，中行推出首家网络金融产品O2O体验店，光大携手百度签署互联网金融战略协议。然而，高收益往往意味着高风险，在该行业给人们生活以极大便利的同时，也往往蕴藏着比传统金融业务更大的风险。互联网金融风险既有金融风险，又有互联网风险，特别是基于互联网技术，决定了互联网金融风险的复杂性、多变性。除了传统金融风险的特点外，它还有传播性强、瞬时性快、虚拟性高的特点。因此，为规范互联网金融的发展，对于我国正在兴起的该行业所面临的风险与挑战进行研究，对普惠金融、民主金融的稳健发展具有重要的理论价值和现实意义。

二、我国互联网金融的主要模式

我国学者目前主要将互联网金融行业分成六种发展模式，分别为：P2P借贷、第三方支付、众筹融资、数据金融、互联网金融门户和信息化金融机构。本文主要针对前三种主要模式进行研究。

1.P2P网络借贷

P2P网贷又被称为人人贷，是指借款人直接通过独立的第三方网络平台与投资者发生借贷关系，并实现资金的直接融通。它并不介入双方的资金流通过程，而主要起到信息展示、供需对接等服务作用，其运行模式大致如下：

图1P2P借贷模式图

该模式最大的特点在于借款者直接与投资者进行交易，去除了借贷过程中的金融中介机构。从表面上看，P2P只是借助互联网将传统民间借贷网络化和公开化，但正是因为互联网的存在，导致它具有许多优于传统民间借贷的特点。

（1）覆盖范围广。民间借贷由于受到社会关系网的限制，大都局限于熟人之间的资金往来，P2P通过互联网可以极大地扩大借贷范围

（2）信息公开透明。P2P借贷平台会公开列出有关借款需求和贷款利率的相关信息，在一定程度上避免了由于信息不对称而导致的错误借贷行为。

（3）风险分散。大部分P2P平台都会限制投资人投资在一笔贷款上的金额，尽量使一笔贷款覆盖不同的投资者，这种分散投资策略较好地解决了个别借款人违约所引发的整体风险。

2.第三方支付

央行出具的《非金融机构支付服务管理办法》将第三方支付描述成作为支付中介所提供的网络支付服务。目前第三方支付体系中包括网关支付、信用中介、移动支付和电话支付等。本文主要对信用中介模式和网关支付模式这两类典型的代表模式进行分析。

以支付宝、财付通为代表的信用中介模式是将第三方支付公司作为信用中介，依托电子商务网站，代替买卖双方暂时保管货款。具体而言，就是当双方交易达成时，买方先将账款转入第三方平台，卖方相应地将商品寄出，当买方确认收到商品后，第三方支付平台即将消费款项转给商家。其运行模式大致如下：

图2信用中介模式流程图

以易宝支付、快钱为代表的支付网关模式主要是通过与多家银行签订协议，为商家提供一个可兼容多家银行的接口，使得消费者可以直接用银行卡在第三方平台上进行支付。相较于信用中介模式，它并没有依托电子商务网站，也不为消费提供任何担保。其运行模式大致如下：

图3支付网关模式流程图

3.众筹融资

“众筹”一词最初源自于英文Crowdfunding，意思是接受来自多方的零散力量，达成自己的目标。通常情况下，众筹都会有一个项目作为筹资用途，吸引投资者对该项目进行投资从而获得资金。众筹商业模式的流程图大致如下：

图4众筹流程图

将众筹按照投资方从融资方取得回报的类型进行划分，可以分为债权众筹、股权众筹、奖励众筹以及慈善众筹。债权众筹也常被成为P2P借贷，因此本文主要对狭义上的众筹融资模式进行分析。

（1）股权众筹。

对于股权众筹而言，投资者所获取的回报主要是项目的股权，通常小微企业会利用这种方式来解决融资难的问题。由于法律的限制，国内股权融资方面的尝试较少。国内唯一的一家天使式众筹平台“大家投”采用的就是股权融资模式。具体而言，它将天使投资与创业项目股权融资进行对接。领投人发现项目后，先行按一定比例投入部分资金，再通过网络平台发布相关信息吸引其他投资者，最终成立有限合伙基金入股项目公司。

（2）奖励众筹。

也被称作商品众筹或产品众筹，它主要被用于支持一些创意项目，更像是一种商品预售活动。融资方通过在网上发布创意项目的介