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城投类企业转型发展路径研究

摘要：城投类企业的发展历程可以追溯到20世纪80年代，当时我国正处于改革开放的初期阶段，城市建设和基础设施建设面临着巨大的资金压力。为了解决这一问题，各地政府开始设立城投公司，通过发行债券等方式筹集资金，用于城市建设。随着市场经济的发展，城投类企业在城市建设中的作用越来越大，已经成为推动我国城市化进程的重要力量。然而，随着经济环境的变化和政策的调整，城投类企业面临着一系列挑战。首先，由于过度依赖政府信用，城投类企业的债务风险日益突出。其次，随着城市化进程的推进，城市建设的需求已经从基础设施建设转向了更高层次的公共服务设施建设，这对城投类企业的业务能力提出了更高的要求。最后，随着市场化改革的深入，城投类企业需要找到新的盈利模式，以实现可持续发展。基于此，本文针对城投类企业面临的困境进行系统的分析，在此基础上提出几点转型建议，仅供参考与借鉴。

关键词：城投类企业；转型发展；困境

城投类企业多肩负所在区域城市基础设施建设投融资功能，在城市面貌提升改善方面发挥过重要作用。但在新预算法、疏堵结合的地方政府债务管理背景下，城投类企业所面临的生存环境发生颠覆性改变，原有的发展模式难以为继，转型提上日程。目前，有少部分城投类企业摆脱了对政府的依赖，能在市场化竞争中存活，但大部分城投类企业还处于提升造血能力和可持续发展路径的探索中。因此，城投类企业必须正视当前面临的挑战，充分结合市场经济动态，不断创新和改革，提高自身的竞争力，才能更好地应对未来复杂的市场环境[1]。

一、城投类企业面临的困境

（一）缺少市场化收入来源

城投类企业在承担基础设施建设任务的同时还承担与之相关的融资职能。城投类项目普遍具有投入大、周期长、回报低的特点，在项目建设初期就需要大量的资金投入，承担此类项目的城投类企业一方面背负巨额债务，另一方面持有的基础设施类资产大多并不能为企业带来经营性现金流，收益来源主要依赖政府部门，为维持现金流，城投类企业往往陷入借新还旧、融资规模越滚越大、利息越垒越高的往复循环之中，企业长期处于疲于还债的状态。随着政府隐性债务管理持续收紧，地方政府性债务受到严格的约束与管控，在严格划清政府债务界限的同时，亦规定地方政府不得违规提供担保。企业与政府间债务界限的厘清，使得城投类企业与属地政府之间的信用捆绑逐渐解锁，城投类企业无法像以往一样借力政府的信誉为自己的融资行为进行背书，政府部门也不再对城投企业的债务承担连带责任。市场化收益来源的短板使得城投类企业融资日趋艰难，借新还旧等拆东墙补西墙式的融资方式使得城投类企业资金链危如累卵，债务危机呈现显性化趋势。无法解决融资难的问题，将会使得城投类企业面临较大的发展瓶颈。

（二）缺少主营业务的涵养

伴随我国经济发展进入新常态，以及城乡基础设施的日臻完善，城投类企业无法再像前期那樣获得大量的基础设施项目并获得政府资金支持。传统基础设施项目的减少使得城投类企业不能形成良好的内生循环，抗风险能力进一步削弱，只能另寻高质量发展之路，通过优化治理结构、增强核心竞争力，来减少对政府收入来源的依赖，降低经济环境和政策变化对自身发展带来的负面影响。

（三）缺乏核心竞争力的培育

城投类企业前期的蓬勃发展离不开政府资金和政策的支持，政府的庇佑使得城投类企业对政府的依赖性普遍较强。部分城投类企业前期主要承担投融资功能，对于市场化运作未给予过多关注，经营机制不灵活，组织架构不健全，功能职责不完备，管控流程不清晰；重要部门、关键岗位专业人才缺失；创新意识不强，市场化经营意识不强，业务结构单一，市场化运作经验不足。政策转向后，无法迅速实现独立成长，发展需求与管理能力不匹配的问题逐渐突出。

（四）亟需新的资金链支撑点

在以政府项目为核心的传统城建发展模式下，城投类企业可以不计资金投入、不计经济回报地进行建设投资，但在与政府债务界限厘清后，其融资受限，资金需求无法得到满足，无法保持对项目的持续投入，城投类企业也需要摈弃投资大、周期长、回报低的城建主业，寻找新的增长点。此外，城投类企业在发展过程中，往往需要大量的资金投入，这就使得它们面临着巨大的债务风险[2]。一旦资金链出现问题，或者投资项目的收益无法达到预期，就可能面临债务违约的风险[3]。由于城投类企业与政府的紧密关系，它们的债务问题也可能影响到政府的财政稳定。

二、城投企业转型策略

高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，实现高质量发展是中国式现代化的本质要求。党的二十大报告提出：“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整”。城投类企业应当以提高核心竞争力和增强核心功能为重点，贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展，为推进中国式现代化贡献国企力量。

（一）做好战略规划

城投类企业的诞生、壮大都深深受益于国家宏观经济环境和地方经济发展