【重点报告】惠誉博华非银行金融机构评级标准-202404.docxVIP

非银行金融机构

目录适用范围 1关键评级

目录

适用范围 1

关键评级驱动因素 1

评级框架 2

关键评级驱动因素权重 2

个体实力评级 5

支持评级 12

非银行金融机构业务模式 15

短期主体评级 21

债项评级 22

评级定义 24

非银行金融机构长期主体评级对应的偿还义务 25

数据来源 26

评级假设敏感性 27

评级标准披露及变动 27

附件1：财务指标 28

附件2：业务状况阈值 30

附件3：个体实力评级关键评级驱动因素的典型特征 31

相关评级标准

惠誉博华银行评级标准-202404

主评级标准适用范围

非银行金融机构评级标准阐述了惠誉博华信用评级有限公司（以下简称“惠誉博华”）为中国境内非银行金融机构进行主体及债项评级的评级方法。适用本评级标准的非银行金融机构包括证券公司、金融租赁公司、汽车金融公司、消费金融公司和企业集团财务公司等机构。本评级标准适用于现有及新的评级项目，且可能结合运用其他评级标准。

关键评级驱动因素

个体实力评级：在评估非银行金融机构个体实力评级时，惠誉博华首先评估行业的经营环境状况，包括对行业风险和监管环境的考量。之后会对七项关键评级驱动因素进行评估，包括业务状况、管理和战略、风险状况以及财务状况的四项关键评级驱动因素。惠誉博华对上述关键评级驱动因素赋予固定的权重以得出隐含的个体实力评级，之后可能会基于分析师的判断对此进行向上或向下调整。

轻重资产模式之分：惠誉博华在分析和应用关键评级驱动因素以及设定权重时，会根据资产负债表使用频率的高低对非银行金融机构进行区分，即资产负债表使用频率高者则划分为重资产模式，而低者则划分为轻资产模式。对于重资产机构，盈利指标侧重于对其总资产和净资产的收益能力的衡量，资本水平则使用杠杆率等进行评估。对于轻资产机构，惠誉博华使用营业利润率作为其盈利能力的常用指标，并使用现金流比率来评估其杠杆水平。

支持因素：惠誉博华在评估来自母公司和政府的潜在支持时，会考虑支持提供者能够及时提供支持的能力和意愿。基于潜在支持能力，长期主体评级可能会与支持方级别等同，或在其级别上下调，或在受评主体的个体实力评级上上调。

联系方式金融机构分析团队

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非银行金融机构评级标准│2024年4月 1

非银行金融

非银行金融机构

非银行金融机构评级标准│2024

非银行金融机构评级标准│2024年4月

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评级框架

评级框架的简化版本如下图所示。

来源：惠誉博华

本评级标准结构

关键评级驱动因素权重章节介绍了非银行金融机构个体实力评级中应用的关键评级驱动因素，并解释了相关关键评级驱动因素如何赋予权重并得到隐含级别，之后介绍股东支持和政府支持评级中应用的关键评级驱动因素。第三部分包括个体实力评级，支持评级以及非银行金融机构业务模式三个章节，阐述了如何评估每个关键评级驱动因素。综上是本评级标准的核心章节，亦是我们的分析核心，通过上述关键评级驱动因素的分析足以解释我们如何得出绝大多数非银行金融机构的长期主体评级。

关键评级驱动因素权重

主体评级

在评定非银行金融机构的长期主体评级时，惠誉博华通常采用“孰高”原则，即在非银行金融机构的个体实力评级和其支持评级（政府支持或股东支持）中择其高者作为非银行金融机构的长期主体评级。

当首次评定非银行金融机构的主体评级时，惠誉博华通常会寻求足够的往年支持记录或者政府或股东提供外部支持的可能性。

个体实力评级

个体实力评级以“aaa”序列形式列示。非银行金融机构的关键评级驱动因素及其权重如下页表格所示。非银行金融机构业务模式各异，惠誉博华根据资产负债表利用程度和业务性质差异设置三组权重。其中，重资产机构适用权重包含两组，信贷类非银行金融机构（如金融租

赁公司、汽车金融公司和消费金融公司等）的权重设置更贴近惠誉博华银行评级标准的权重，而非信贷类机构（如大多数证券公司等）则适用下表最左侧权重；对于轻资产机构（如部分证券公司）因业务模式差异，适用下表最右侧权重。

我们对各项关键评级驱动因素按照“aaa”序列进行打分，并按权重得到隐含个体实力评级。在个体实力评级章节，我们概述了如何对非银行金融机构的各项关键评级驱动因素打分。

关键评级驱动因素——个体实力评级

权重（%）

重资产机构

重资产机构（信贷类）

轻资产机构

业务状况

25

20

25

管理和战略

10

10

10

风险状况

10

10

10

经营环境

=定性评估

45

40

45

资产质量