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[Table_Summary]
港股大小盘风格与估值折溢价研究
专题策略报告策略研究
方正证券研究所证券研究报告
2022.9.26
[TABLE_ANALYSISINFO]在今年4月底至8月下旬这波行情中,A股市值结构分化特征
分析师:燕翔
登记编号:S1220521120004较为显著。以中证1000为代表的小盘股反弹强势,涨幅高达
35%;而以沪深300为代表的大盘股在7月初便结束了反弹进
分析师:许茹纯入新一轮下跌。A股行情在市值上巨大的分化让我们对港股大
登记编号:S1220522010006小盘风格的变化产生了兴趣。在本报告中,我们首先对港股的
市值特征进行了总结,然后对港股大小盘股票的价格走势和估
分析师:朱成成值变化进行了回顾,最后对港股中存在众多“仙股”的问题进
登记编号:S1220522010005行了探讨。
分析师:金晗回顾历史,2000年至今,港股小盘风格占优的区间一共4段,
登记编号:S1220522090002分别为2001年1月-2007年10月、2008年11月-2010年11月、
2012年10月-2014年3月以及2020年4月-2021年9月。估值
[Table_Author]
联系人:沈重衡方面,在流动性、盈利稳定性以及南向资金等因素的作用下,
港股小盘股票相对于大盘股票在大部分时间里存在估值折价。
[TABLE_REPORTINFO]
对于港股市场中的“仙股”现象,我们认为,其存在的原因可
能与港交所对强制退市标准的设置较为宽松有关。同时我们发
现,大部分市值低于5亿港元的股票都或多或少的存在一些
“仙股”的特征。
市场对港股的认知通常为“大盘股占优”。虽然大盘股在估值
上相对小盘股长期存在溢价,但并不等于能涨得更好,在大盘
股溢价时期投资小盘股仍可创造超额收益。
风险提示:宏观经济不及预期、地缘政治风险、历史经验不代
表未来、疫情扩散可能影响经济等。
1敬请关注文后特别声明与免责条款
专题策略报告
目录
1港股市值特征概述4
2港股大小盘风格走势回顾7
3港股大小盘风格估值折溢价比较8
3.1市盈率口径9
3.2市净率口径9
3.3市销率口径10
3.4总结与展望11
4港股中的“仙股”
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