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基于VAR模型的金融支持实体经济实证分析

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周佳颖

摘要：2006年之前，GDP一直处于快速增长阶段，在GDP的带动下金融业也获得了很大的发展机遇。但是从2006年之后，金融业还是一直快速发展，但是GDP发展的步伐降下来了，此时不免会出现金融业是否是泡沫经济的疑问。为了更好地避免金融业过度增长所带来的泡沫经济这一状况，国家提出了做好金融业服务实体经济的工作调整方针。本文主要通过从VAR模型的构建方面详细分析了金融业持续增长的原因，并通过对当前实体经济与金融业之间合作不紧密的原因进行分析，针对性地提出了促进金融业更好地支持实体经济发展的具体措施。

关键词：VAR模型;金融;实体经济

前言：

從我国经济发展的情况来看，2006年开始，我国金融业一直处于快速发展阶段，且增长的速度一直上升，但是我国的GDP增长速度却出现下降的趋势，在这种情况下不免会引发金融业泡沫增长的讨论，认为当前社会经济过度金融化，实体经济托不住金融。2017年我国召开了第五次全国金融工作会议，会议上对当前金融业的发展提出了三点工作内容，即重视金融业的风险管控、促进金融业服务于实体经济和深化金融业改革。因此，低金融支持实体经济进行分析有着非常重要的意义，对金融业更好地服务于实体经济有着非常重要的意义。

一、金融业增加值与实体经济关系的实证分析

对金同业增加值与实体经济关系进行实证分析，通过协整分析和Grange等方式对1979-2017年的GDP与金融增加值的相关数据进行整理。

（一）研究方法及分析过程

1.数据来源

本次所采用的1979-2017年的数据都是从国际统计局网站上网获取的，同时对GDP取对数得到lngdpt，对金融业增加值取对数得到lnvafit。

2.数据平稳性检验

对时间序列进行分析，要求时间序列是同阶单整的。本次通过ADF方法对时间序列进行检验，得出的结果这些时间序列是不平稳的。而在对这些时间序列进行取一阶差分后，结果是平稳的，那么得出的结论是时间序列在满足一定的条件之后可以同阶单整。

3.协整关系检验

在时间序列存在协整关系之后，运用Grange方法进行因果检验，即本文中的GDP与金融业增加值之间存在协整关系。本文使用Engle和Grange提出的协整检验方法对GDP与金融业增加值之间关系进行检验，结果显示在5%条件下残差序列平稳，GDP与金融业增加值时间序列存在协整关系。

4.格兰杰因果关系模型建立

格兰杰因果检验的一个重要参数是滞后阶数，可以参考的准则有AIC准则、SIC准则等。表1表示的是各个准则给出的判断，其中带*号的即为该准则给出的最优滞后阶数。结果显示，各个准则均选择2阶为最优的滞后阶数，因此本文以滞后2阶进行格兰杰因果检验。表2给出的是格兰杰因果关系检验结果，结果显示，在5%的显著性水平下，拒绝GDP不是金融业增加值的Grange原因的假设，不能拒绝金融业增加值不是GDP的Grange原因的假设。这说明，GDP的增长对金融业增加值的增长有促进作用，但不能判断金融业增加值的增长对GDP的增长是否有促进作用。

（二）实证分析结论

从上述的分析来看，目前我国的GDP与金融业增加之间存在着一定的动态均衡关系，GDP增长从一定程度上来说是金融业增长所导致的，但是不能说明金融业增值是不是GDP增长。从改革开放以来，在我国GDP快速增长的同时，我国的金融业也一直处于快速发展的阶段。但是，自2006年以来，我国的GDP增长值有所下降，但是此时的金融业还是处于快速增长中。从这可以看出，我国的金融业在经济发展的支撑下得到了快速发展的机遇，但是反过来推动国家经济的发展却没有起到明显的作用。

从VAR模型数据上分析来看，金融也持续增长的原因主要有三点：1.资金无论是分配给哪一个领域，对于金融业来说都产生了正面的影响，促进了金融业快速增长。2.当资金分配给金融业时，会促进金融业快速发展。而当资金分配给实体经济，会影响到金融业的发展，但是在实体经济发展一段时间之后，必然会将其所吸收的资金反馈到金融业中。3.随着时间的推移，投入到金融业中的资金对金融业的影响会逐渐趋于零，但是投入到实体经济中的资金对金融业的影响一直是正向影响，对于金融业来说还是非常有利的。

二、促进金融更好地支持实体经济的政策建议

实体经济发展低迷，很大一部分源于金融业的支持力度较低，实体经济未能从金融业获取到更多的资金支撑其发展，导致实体经济面临资金短缺的问题，资金链断裂而影响到实体经济的稳定发展。这主要的原因还是在于：1.实体经济贷款的门槛较高。金融机构向实体经济贷款时必然自身会承担一定的风险，为了能够有效降低这些风险，金融机构必须要对实体经济的信息详细了解，确保其有相应的资质之后才能予以放款。2.当地金融业发展不完善。很多地区由于金融