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管理硕士论文：云南白药轻资产运营模式及

财务管理研究

本文是一篇管理硕士论文，首先，本文在对四大财务指标进行分析的

时候，分别选用流动比率、速动比率代表短期偿债能力；选用资产负

债率，利息保障倍数代表长期偿债能力；营业毛利率，营业净利率代

表营运能力以及销售现金比率以及经营现金比率代表现金流量。同时

在使用SPSS分析软件对云南白药整体财务表现进行分析时也选用

七大财务指标，虽然主流文献也一般选择上述指标来实现对于一家公

司的财务指标评价，然而上述指标也可能存在代表性不够的问题。其

次，在行业对比方面，本文选取两家企业与云南白药进行行业之间的

横向对比。一家与云南白药同样使用轻资产运营模式，而另外一家并

未采用轻资产运营模式。本文选取的医药企业均为以中成药为主的相

关医药企业，受到中成药企业自身特点的影响，以及不同公司可能存

在具体业务之间的差异，因此对于中国医药行业其他非中成药企业可

能存在借鉴不足的问题。最后，本文仅仅从财务指标出发深入探讨，

第四章借助SPSS的分析模型中并未涉及其他非财务指标，未能充分

考虑其他因素的影响，指标选取缺乏全面性。与此同时，本文也未能

完全排除除轻资产运营模式外其他因素对于云南白药财务表现的影

响。

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第一章绪论

1.1研究背景

（1）中国是医药生产和消费大国

自1994年到2012年的十余年间，中国医药行业以17.7%的年

复合率高速增长，并于2013年赶超日本，坐拥世界第二大医药消费

市场。借助行业政策扶持以及“十二五”规划对行业的推动改革，“十

二五”期间，中国医药行业产值符合增长率达15.34%，领先我国工业

产值平均增速3.1个百分点。医药产业已拥有3家年营业收入额过

1000亿，一家年营业收入500亿的大型药企，24家营业收入规模

破100亿的区域性药企。根据信息网数据公布，2016年中国行业收

入达29463亿元，与2015年的26703亿元相比，同比增长10.3%。

行业利润为3201亿元，与2015年的2749亿元相比，同比涨幅为

16.4%，增速提高4.1个百分点。此外，国民医药消费支出由2003年

的6681.4亿元上涨至2015年的35214.30亿元，占国民生产总值

的比重由4.28%上涨至5.65%。

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（2）医药市场竞争趋于白热

2017年中国65岁以上人口突破15000万人，占总人口比例

的10.8%以及平均寿命由1981年的67.77增加至2015年的

76.34，人口老龄化已是大势所趋。再加上政府对于医疗补助的持续

增加，这些因素均导致中国医药市场消费需求持续扩张，市场前景光

明。然而，外来医药巨头（如辉瑞、葛兰素史克、罗氏、强生等）的

在华扩张以及政府关于医药行业政策的不断变革（MAH1试点、GSP2

认证、医保控费等）对医药产业带来的冲击，均导致医药市场竞争步

入白热化阶段。大量国内公司盈利水平下滑，有些甚至严重亏损。截

至2016年10月末，

我国医药生产加工企业亏损数为888家，同比增加了21家。

我国亏损的医药生产加工企业亏损额总和达77.6亿元。平均每家医

药企业亏损额达870万元