地方金融稳定指数的理论体系与测算方法.docxVIP

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地方金融稳定指数的理论体系与测算方法

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一研究背景

金融是当代社会经济的核心，金融业的稳定对经济发展和社会稳定有着至关重要的作用。自20世纪90年代以来，经济金融全球化的步伐逐渐加快，虽然为传统金融产业的发展带来了活力，提高了金融效率，但是也在一定程度上加剧了世界各国金融风险的发生程度。根据世界银行的统计结果，约有93个国家从20世纪70年代后期开始，至2000年先后爆发了112场系统性银行危机，还有46个国家产生了局部性金融危机，共计51次。2008年全球金融危机爆发，以美国为首的各国央行先后采取以降息为主的刺激经济措施，以此来充裕市场流动资金，加速经济复苏。中国也在2008年底开始实行宽松货币政策，国家统计局数据显示，货币供应量由2008年的47.5万亿元上升到2017年的169.0万亿元，成倍增长的货币供应量为世界经济做出了贡献，但也为国家后续维护金融稳定带来了隐患。

近年来，过快上升的杠杆率对我国经济金融稳定带来了威胁，国际清算银行数据测算结果显示，截至2017年6月，居民、非金融企业和政府部门的宏观杠杆率达255.9%。在地方政府债务方面，相关数据显示，截至2017年12月末，我国政府债务余额约为16.5万亿元，债务率为80.5%。由于土地收入是地方政府财政收入重要来源，土地价格如果出现大幅下降的情况，地方政府的偿债能力将会被削减，进而导致银行等相关金融机构产生不良资产，带来潜在的系统性金融风险。在房地产方面，中国人民银行数据显示，截至2017年6月，金融机构人民币的各项贷款余额约达114.6万亿元，人民币房地产的贷款余额约29.7万亿元，同比增长24.2%。房产开发贷款余额约6.4万亿元，同比增长18.3%。房地产的贷款质量下降、市场出现资产价格泡沫都对系统性金融风险的累积产生了较大的影响。在影子银行方面，其主要业务内容是将银行存款通过多种方式投向各种金融产品，虽然收益高，但风险也相对较大，并且缺乏相应的监管制度。在互联网金融方面，随着泛亚、“e租宝”等事件的连续爆发，超过1300多家P2P平台出现倒闭跑路的情况。在严峻的经济背景下，之前被高速经济增长掩盖的风险逐渐暴露出来，包括P2P行业在内的金融领域在很大程度上也受到影响。

宏观杠杆率升高、地方政府债务累积、不良资产规模攀升、房地产市场出现资产价格泡沫、部分互联网金融企业倒闭等一系列问题，都在一定程度上影响了金融系统的稳定。对此，中央予以高度重视，“防风险”也成为近几年中国经济调控的关键词。2012年《金融业发展和改革“十二五”规划》提出，要在“十二五”期间建立健全适合中国国情的系统性金融风险监测评估方法和操作框架，对金融控股公司和交叉性金融业务的监管任务和规则进行明确的界定，在对系统重要性金融机构的监管上进行加强。2017年10月，十九大报告中也明确指出，要牢牢坚守不发生系统性金融风险的底线。2017年12月中央经济工作会议确定了今后三年的工作重点，对防范系统性金融更加重视。2018年12月中央经济工作会议召开，并且在防范化解重大风险方面提出相关要求，对于金融市场要注意防范异常波动和共振，对于地方政府债务风险要注意稳妥处理，做到坚定、可控、有序、适度。2019年2月中央政治局还就完善金融服务、防范金融风险进行第十三次集体学习，并指出防范化解金融风险，尤其是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本性任务。在此背景下，本文主要从理论体系构建出发，结合我国具体发展情况来构建地方金融稳定指数评价体系，对地方金融稳定情况作出评估与测算。

二地方金融稳定指数概述

（一）金融稳定与地方金融稳定

1.金融稳定与金融风险

在对相关文献研究的内容梳理之后可以将金融稳定的定义分为根据金融稳定的特征直接对其做出定义（即直接定义法）和按照金融不稳定的特征对金融稳定进行反向描述（即间接描述法）（见表1）。

表1相关参考文献对金融稳定定义梳理汇总

方法

定义

直接定义法

德意志联邦银行在2003年12月所发布的报告中指出，金融体系可以面对各种冲击、外部竞争压力和深度结构调整，也能够有效地履行资源配置、分散风险和支付清算等主要职能，这是金融稳定的表现形式

中国人民银行在2005年11月7日发布的《中国金融稳定报告（2005）》中指出，金融稳定是指金融体系处于能够有效发挥其关键功能的状态。在这种状态下，宏观经济健康运行，货币和财政政策稳健有效，金融生态环境不断改善，金融机构、金融市场和金融基础设施能够发挥资源配置、风险管理、支付结算等关键功能，并且在受到内外部因素冲击时，金融体系整体上仍然能够平稳运行

间接描述法

AndrewCrockett（1996）认为，金融不稳定指的是在经济运行的过程中，因