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污水行业PPP项目投资风险分析及对策

摘要：污水处理行业是我国公共基础设施的重要组成部分，是我国较早引用社会

资本开展公私合作的领域之一。但由于PPP项目的多样性、复杂性、长期性，使

得项目存在多重风险。本文从企业的角度出发，简述PPP模式在污水处理行业的

发展历程及优势，分析其投资风险，并提出有针对性的对策措施，旨在利用好

PPP操作模式获得稳健的收益。

关键词：PPP模式；污水行业；投资风险与防范

我国城镇污水排放量呈逐年上升趋势，在公共基础建设中，污水处理厂的建设最

为紧迫。国务院2016年颁布的《水污染防治行动计划》，要求到2020年阶段性

改善水环境质量，县城、城市污水处理率分别要达到85%、95%。业内普遍预计，

这将带动至少2万亿元的污水处理厂的建设需求，污水处理市场将出现迅速发展

的局面。一方面，地方债务限制了地方政府的投资空间，因此政府大力推广污水

处理项目采用PPP模式。另一方面，污水处理行业具有长期稳定的现金流，且污

水处理费仍有上调趋势，是一个非常有潜力的投资市场。

一、PPP模式概述

（一）定義

PPP（Public-Private-Partnership），又称PPP模式，指在公共服务领域，政

府推出可行性高、产生额外价值的PPP项目，采取公开、公平、公正竞争的方式

选择具有投资、运营管理、风险承受能力的社会资本，双方在“风险共担、利益

共享”的原则上，以特许经营权为合作基础，订立合作合同。由社会资本提供公

共服务，政府依据服务绩效评价结果向社会资本支付对价。现阶段PPP模式主要

应用于公共基础设施领域，它不仅是一种融资手段创新，更是一次行政体制、财

政体制、投融资体制的创新。

（二）运行方式

PPP项目主要运作模式分为已建部分和新建部分。新建主要采用下列运作方式：

建设-拥有-运营（BOO）、建设-运营-移交（BOT）、建设-租赁-运营-转让（BLOT）。

已建主要采用下列运作方式：购买-建设-运营（BBO）、租赁-建设-运营（LBO）、

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委托运营（OM）。具体运作方式的选择主要由收费定价机制、项目投资收益水

平、风险分配基本框架、融资需求、改扩建需求和期满处置方式等因素决定。它

强调合作过程中的风险分担机制和项目的物有所值原则，根据PPP项目的具体情

况和所处不同阶段，也可采用多种模式相结合的方式进行。

（三）实施内容

PPP项目整个实施过程遵循PPP模式的基本原则，实施内容主要分为前期、中期、

后期三个阶段。前期主要是进行PPP项目筛选、可行性论证、物有所值评价、财

政承受能力论证、方案编制及审核。中期进行公开竞争性招标、投资方选定、组

建项目公司、项目融资、建设、运营管理、绩效评价与支付等过程。后期进行项

目移交准备、资产交割、项目后评价。

二、PPP模式在我国的发展历程及优势

（一）发展历程

中国PPP模式的发展一直采取政策先行、政策导向方式。1989年国务院颁发的

《关于鼓励外商投资的规定》可以被视作我国第一个关于PPP模式的相关规定。

1994年后，随着分税制改革的推进，地方政府的部分财权上缴中央，PPP模式成

为地方政府进行基础设施建设的重要选择。进入21世纪，随着基础设施建设需

求大量增多，政府鼓励公私合营及特许经营模式的开展，先后出台《市政公用事

业特许经营管