煤炭行业月报(2024年7月)：库存压力缓解煤价有望好转，中期分红力度加大凸显股息优势.pdfVIP

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投资策略月报|煤炭开采

目录索引

一、煤炭板块回顾：7月煤炭板块承压，年初以来跑赢大盘3.2PCT6

二、煤炭市场回顾：7月煤价总体弱势，但火电同比降幅收窄，原煤产量环比小幅回落..9

（一）国内煤价：7月以来，动力煤和焦煤市场价表现偏弱，长协煤价保持平稳9

（二）国际煤价：7月以来，澳洲高卡动力煤价表现强势，API5指数总体平稳，峰

景矿硬焦煤价跌幅明显11

（三）国内需求：7月火电仍受水电、高基数等因素影响，但同比降幅收窄，非电行

业中化工表现较好，钢铁、建材仍较弱11

（四）国内供给：7月国内原煤产量同比增长2.8%，环比下降3.7%，进口量维持高

位12

（五）海外供需：上半年全球海运煤装运量同比+2.6%，新兴市场需求向好，7月韩

国需求明显改善14

（六）产业链库存：7月以来动力煤旺季中下游去库明显，焦煤淡季下游延续低库存

策略，中上游持续累库16

（七）行业政策及重点上市公司公告17

三、煤炭市场展望：库存压力缓解动力煤价有望好转，金九银十旺季来临，双焦价格或有

望企稳回升19

四、行业观点：港口动力煤价企稳，煤企中期分红力度加大，板块估值和股息优势显著21

五、风险提示22

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投资策略月报|煤炭开采

图表索引

图1：7月煤炭（中信）板块下跌8.7%，跑输沪深300指数8.2个百分点6

图2：7月动力煤（中信）、炼焦煤（中信）和焦炭（中信）板块分别下跌7.7%、

下跌10.6%和下跌5.