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企业财务管理中的激励机制研究

提要财务激励一直是企业运用最为广泛的一种激励方式，也备

受企业理论界关注。本文说明财务激励的涵义和特征，进而分析财

务管理的激励作用，提出如何健全财务激励机制，以更好地发挥财

务管理的激励作用。

关键词：财务激励；道德风险；逆向选择；财务管理

公司治理中的财务治理是一个非常重要的问题，大多数企业都或

多或少地存在财务上的问题。在所有权与管理权两权分离的现代企

业当中，建立并完善财务激励机制对于规范企业财务管理制度，实

现企业相关者利益最大化以及健全现代企业制度都具有相当重要

的意义。

一、企业激励的起源及方式

1、起源。在现代企业理论中，企业被认为是一组契约的联结，

或者说是一个由契约组成的网。例如，企业与员工间签订的雇佣合

同、与业务往来方签订的供销合同、与银行签订的贷款合同等。企

业的目标是使企业价值最大化，但每个签署人都符合“经济人”假

设，即他们都是自利的，他们不愿意为了企业利益而放弃自身利益，

这就是所谓的股东-经理人冲突，债权人-股东冲突，消费者-公司

冲突。而协调各个签署人之间的利益及解决这些冲突已经成为企业

理论研究的主题，于是如何设计一套激励制度来解决这一矛盾便由

此而生。

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2、激励方式。股东-经理人冲突是公司现代财务管理中最受重视

的问题，现代企业较为普遍地通过管理合约实施“股票期权”、“业

绩股票”等激励方式来化解这一冲突，建立长期激励机制，使经营

者着眼于实现企业长期化的利益，从而较好地协调了经营者和股东

之间的经济利益关系，以服务于股东财富最大化的财务目标。

长期以来，在企业管理中逐渐形成两大激励范畴：财务激励和非

财务激励。财务激励是以企业财务主体涉及的利益关系方为激励对

象，以财务利益为激励诱因，并通过一定的财务安排，诱导利益相

关方实现既定的企业财务目标或管理目标。期股和期权就是财务利

益诱因，通过特定的财务安排，为被激励对象提供特定的财务利益。

而财务激励之外的即为非财务激励范畴，主要包括行政激励和心理

激励，其提供的主要诱因是财务利益之外的其他因素。譬如，可以

让部分员工通过参与管理、决策、技术入股等方式加入到企业的经

营管理中以起到激励员工的作用，但无法对所有的员工以及在所有

的职能管理中都起作用。两相比较，财务激励具备了明显的财务职

能管理的特征，这主要体现在财务激励属于价值性激励，通用性强，

激励的作用面较广泛，影响深远等方面。

二、企业财务激励研究的重要意义

正确科学地研究和解决财务激励，对于现代财务学的发展和完善

以及确保有关财务信息的质量具有十分重要的意义。对财务激励的

研究也是现代财务理论的重要补充和拓展。经济的发展程度制约和

决定着会计的发展程度。财务理论本身就是一个动态的理论体系，

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是随着环境的变化而变化的，随着新的经济管理现象和情况的出现

而不断发展的。对财务激励所涉及财务问题的研究是财务理论不断

发展的客观要求，是对财务理论的重要补充。

三、财务激励体制的重要作用

在筹资中，财务激励首先集中体现在激励性融资工具的运用上，

如可转换债券的运用。可转换债券是一种混合证券投资工具，风险

投资者可以利用它有效地控制投资风险并获得较高的收益，即通过

债券的优先求偿权可以保证其投资的回收，或以企业的良好成长性

引