电动车行业2024年8月策略：国内本土电动车销量亮眼，产业链Q3需求改善.pptxVIP

;7月销量符合预期，“以旧换新”加大力度;中汽协数据，7月新能源汽车销量99万辆，同环比+27%/-5.5%，渗透率44%，同环比+11.1/+2.7pct，符合市场预期。24年1-7月累计电动车销593.5万辆，同比增31.1%。

乘用车零售端渗透率7月同比提升12pct。乘联会口径，7月国内新能源汽车批发98.2万辆，同环比

33%/0%，渗透率48.1%，同环比+12.4/+2.8pct；7月乘用车零售渗透率51.1%，同环比

+36.9pct/+2.8pct。;国内：7月上险渗透率维持在50%，单周需求恢复;数据来源：乘联会，东吴证券研究所;数据来源：各公司公告，东吴证券研究所;;;;数据来源：中汽协，东吴证券研究所;;欧洲：需求疲软+补贴退坡影响增速，25-26年新平台密集推出;;15;;;;其他国家6月销量同比下滑。除中国、美国、欧洲各国以外的其他国家6月共销售6.7万台新能源汽车，同环比-7%/+9%，渗透率4.04%，同环比+0.6/+0.3pct。1-6月其他国家累计销量40.7万辆，同比增20%，累计渗透率3.6%。;;;Q3旺季排产来临，供需格局拐点已至;;;上游：碳酸锂价格超预期下跌，下游需求缺少支撑;图锂价格趋势图（万元/吨）;25年碳酸锂新增供给40万吨左右，国内锂矿公司部分项目明确延期。我们预计2024/2025年全球碳酸锂供给量达到132/173万吨，同比+29%/31%。部分项目出现进展不及预期或推迟建设的情况，藏格矿业麻米错盐湖采矿证尚未落地，目前取得时间无法确定，原计划24年底建成25年投产；中矿资源Tanco矿山100万吨选矿厂建设放缓，原计划2025年建成，目前预计2026年建成。

25年碳酸锂总需求预计126万吨，对应新增需求20万吨，供给过剩47万吨左右。考虑库存因素，

2024/2025年碳酸锂需求达到106/126万吨，预计24/25年碳酸锂供给过剩25/47万吨左右。

图锂供需平衡测算;28;电池：龙头强化竞争力，全球份额稳中有升;30;31;32;图表：动力电池厂商国内装机量(GWh，不含出口);34;;;;;;储能电池：国内需求延续高增，24年预计增长40%至60GWh;储能电池：美国装机恢复高增，全年预期100%+;储能电池：欧洲和新兴市场增量明显，未来3年连续翻番;储能电池：宁德时代份额稳定，二线电池厂增量明显;储能电池：向大容量、长循环方向演进，电池企业加速布局储能系统;Fluence：???单大增，指引欧美/亚太大储和数据中心储能需求爆发;中游：持续磨底，加速产能出清;;;;数据来源：GGII，东吴证券研究所;Q2干法隔膜份额有所下滑，预计24年湿法隔膜份额有望回升。24年前6月湿法份额较23年全年上升4pct至76%，23年干法份额受储能电池市场需求带动较大，且动力端铁锂电池逐渐加大干法用量，干法占比提升，24年随着新品电池起量，湿法份额有望回升。

24年加速洗牌，龙一地位稳固，二线放量崛起，龙头份额下降。24年隔膜竞争格局持续恶化，龙头份额下滑，星源、中材等二线份额进一步提升，中兴、金力、惠强等小厂快速放量。24年1-6月恩捷股份产量市占率33%，较23年下降1pct，仍居龙一，星源材质占比18%，较23年+4pct，排名第二，中材锂膜占比12%，较23年+1pct。湿法方面，2024年1-6月恩捷产量市占率42%，较23年-5pct，中材占比15%，与23年持平。;数据来源：公司公告，东吴证券研究所;重点公司跟踪;;;储能装机9.4gwh创新高，毛利率维持25%。24Q2储能业务收入30.1亿美元，同增100%，环增84%，毛利率24.6%，环比持平。Q2储能电池装机9.4gwh，同增157%大超预期，对应单价0.32美元/wh，上半年装机13.4GWh，我们预计24年出货30-40GWh，25年有望进一步高增长。

储能产能：当前加州40GWh产能满产满销，上海工厂预计25年Q1投产

Optimus机器人预计25年起生产：公司第二代Optimus机器人预计在明年进行初步生产，年底前生产几千台供内部使用，26年预计二代会开始提供给外部客户，整体进度较此前预期略低。

风险提示：电动车销量不及预期，行业竞争加剧。;;;;;;投资建议与风险提示;数据来源：Wind，东吴证券研究所预测;价格竞争超市场预期：新能源汽车市场迅速发展，市场竞争日趋激烈。动力电池作为新能源汽车核心部件之一，吸引众多投资者通过产业转型、收购兼并等方式参与市场竞争，各大厂商产能扩大迅速，市场竞争十分激烈，市场平均价格逐年走低，压缩了公司的盈利水平。

原材料价格不稳定，影响利润空间：原材料