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互联网众筹融资的发展趋势及风险研究

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冷素云

随着互联网的迅速发展，全球互联网环境也日趋成熟，传统金融产业所面臨的现实挑战越来越复杂。众筹模式依托于互联网，成为一种创新型金融方式，正在如火如荼地在大范围内推动着实体经济发生质的改变。但是，互联网众筹融资在其不断高速发展的同时，也暴露出了监管不力、项目不规范等问题。本文在分析众筹融资的定义、国内外发展的趋势及众筹平台运作机制的基础上，进一步分析互联网众筹融资发展的面临的法律风险、筹资者的风险、众筹融资平台的风险等。

“众筹”即Crowdfunding，即大众筹资或群众筹资，一般是由发起人、跟投人、平台构成，是指某个项目或者组织在缺少资金，但是又无法向金融机构获取贷款支持，则可通过互联网平台，用发动社会卜群众的力量、用团购或者预购的方式来获得众多小额资金的支持。众筹是一个外来词汇，最先出现美国众筹网站Fundavlog，是由美国学者MichaelSullivan提出的。项目发起人通过在平台上播放视频，通过播放视频来为自己的项目进行社会融资，但是结果并不尽人意，以失败结尾。目前世界范围内最大的众筹平台当属2009年4月PerryChen建立并开始正式运营的美国著名众筹网站Kickstarter。随着互联网和经济的发展，瓦联网众筹在世界范围内逐渐被采纳并迅速传播。中国国内首家众筹网站为2011年7月的“点名时间”，上线不久便获得了来自台湾的50万美元的天使投资。

互联网众筹的发展潜力是巨大的，以前文中提到的Kickstarter网站为例，据《福布斯》报道，美国19岁女生梅根·格拉塞尔（MeganCrassell）是少女文胸公司Yellowberry的创始人，这家公司主要向十几岁的女孩出售适合她们年龄的文胸，并传达各种积极向上的信息。在接触零售商店与其淡合作屡屡受挫后，格拉塞尔决定通过互联网进行销售。后来为了将自已的生意推到下一个高度，她选择使用Kickstarter众筹平台，日标是筹集25，000美元。到2014年春天，她已经筹得42，000美冗，是该网站最为成功的项日之一。FORM1作为一款高质量的3D打印机，日标融资为10万美元，得到了2068人294.5万美元的支持；通过Kickstarter网站获得众筹融资成功的案例比比皆是，领域涉及电影、音乐、美术、摄影、戏剧、设计、技术、食品等等各个方面。仅2013年，便有三百万支持者为Kickstarter的项目贡献了4.8亿美元。目前，已有164539个项目在Kickstarter上进行众筹，获得最多众筹资金的是智能手表Pepple，筹得资金高达1000多万美元。

2011年至今，国内众筹平台呈星火燎原之势。2011年7月，点名时间网站将众筹模式引入中国。网站创立初期，无论是出版、影视、音乐、设计、科技，甚至公益、个人行为的项目都可以在点名时间发布。同年11月，中国国内首家股权众筹网站“天使汇”卜线，随之的还有淘梦网，众筹网等。互联网众筹由于其创业门槛较低，融资速度较快等独特的优点在中国迅猛发展。据《2017年全国众筹行业年报》，截至2017年年底，全国共上线过众筹平台834家，其中正常运营的为294家，下线或转型的为540家；2017年全年共有76670个众筹项目，其中成功项目有69637个，占比90.83%；2017年全年成功项目的实际融资额约为260.00亿元，比2016年成功项目融资额增加了42.57亿元，同比增长19.58%；在细分领域中，2017年汽车众筹市场的全部项目数和成功项目数都最多.成功项目融资额也最高。除汽车众筹外，实体场所及科技众筹的整体市场规模较大；据不完全统计，2017年伞年共上线76670个众筹项目，其中已成功项目有69637个，占比达90.83%，成功项目的实际融资额高达260.00亿元，相比2016年上涨19.58%。虽然众筹平台数量并不可观，但从融资规模上看，众筹行业整体发展相对稳健，发展态势良好。

互联网技术的普及和应用丰富了人民的生活，推动着我国经济的发展。在金融领域，依附于互联网技术的众筹融资则成为了互联网金融模式的重要组成部分，它的开放性，低门槛和高效率的特点使得互联网众筹融资对传统的筹资渠道产生了极大的冲击。同时有效的解决了大多数企业融资难的问题，但是我国互联网众筹融资在掩盖传统融资风险的同时也新增了一些新的风险。从宏观角度来看，由于众筹融资在我国起步较晚，相关的法律体系还没有建立健全，这就产生了一系列的法律风险；就微观角度而言，众筹融资是由筹资者、投资者和众筹平台共同组成的三位一体的融资模式，它的三个参与主体正是众筹融资模式的风险来源。

（1）相关法律风险。由于我国互联网众筹融资模式在在2012年才初现端倪，2013年井喷式发展，相比于众筹融资的迅猛发展，我国相关