FOF策略投资月报：收益驱动因子表现突出，FOF组合超额6.03%25-240903-国投证券-20页.pdfVIP

2024年09月03日量化配置定期报告

收益驱动因子表现突出，FOF组合超额6.03%—FOF策略投资月报

证券研究报告

不同持仓风格基金表现：

刘凯分析师

我们将主动权益基金按照其持仓股票打上不同的风格标签，包括市值SAC执业证书编号：S1450524010001

风格、价值成长风格、参照晨星风格箱的投资风格、行业主题风格、

liukai5@

动量风格、反转风格、盈利风格以及估值风格，跟踪不同持仓风格的张淼联系人

基金2013年以来20240830，下同）的业绩表现情况。SAC执业证书编号：S1450123070019

zhangmiao1@

不同特征基金表现：相关报告

在本部分，我们统计了不同特征的主动权益基金在2013年以来以及基金经理风格切换及中性化2024-06-10

近1年20240830，下同）的净值表现，统计的基金特与投资业绩

征具体包括波动率、最大回撤、beta、择时能力以及换手率（年化单

边）。

选基因子表现分析：收益驱动因子表现突出

收益驱动因子以及加权平均收益因子表现突出，近1月RankIC分

别达9.68%以及8.06%。从近1年RankIC均值来看，基金风格切

换以及持仓量化评估因子表现突出，近1年RankIC均值分别为

11.55%以及10.70%。综合选基因子近6月、近1年以及近10年的

RankIC均值分别为7.16%、8.45%以及12.35%，表现显著，对基

金未来业绩具有较好的预测效果。

基于风险控制的FOF投资策略框架：

在构建FOF组合时，我们先对基于基金收益计算的选基因子进行风

格以及行业中性化，剥离掉风格以及行业影响。再引入风险控制指标，

尝试以组合的行业配置作为约束条件，最大化FOF组合得分，对组

合进行优化。之后基于主动权益基金的综合因子得分，构建季度调仓

的FOF组合。

FOF组合业绩表现：

基于综合选基因子构建的FOF组合表现稳健，2013年以来，FOF

组合每年相对于主动权益基金中位数均取得正的超额收益，年度业

绩排名均在40%之前且基本处于主动权益基金前1/3的水平。组合

年化收益为13.44%，相比于主动权益基金中位数的年化超额收益为

6.03%，年化跟踪误差为3.32%，超额收益的信息比达1.82，相对收

益回撤比达1.93，平均排名分位点为33.21%，组合表现十分稳健。

FOF组合近期表现优异，今年以来相比于主动权益基金中位数的超

额收益达2.90%，年化跟踪误差为3.61%。

风险提示：本报告基于公开数据统计，基金过往表现并不预示

其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。根据历史信

息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1

量化配置定期报告

内容目录

1.不同持仓风格基金表现3

2.不同特征基金表现6

3.综合选基因子构建以及中性化处理9