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高级财务管理习题答案-第三版-王化成.--第1页
高级财务管理习题答案-第三版-王化成.
高级财务管理习题答案
第2章
1、什么是并购?
答:并购主要指在市场机制作用下,企业为了获得其他企业的控
制权而进行的产权重组活动。
2、常见的并购形式有哪几种?它们之间的区别是什么?试举例说
明
答:(1)控股合并。收购企业在并购中取得对呗收购企业的控制
权,被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营,收购
企业确认并购形成的对呗收购企业的投资。
(2)吸收合并。收购企业通过并购取得被收购企业的全部净资产,
并购后注销被收购企业的法人资格,被收购企业原持有的资产、负债
在并购后成为收购企业的资产、负债。
(3)新设合并。参与并购的各方在并购后法人资格均被注销,重新
注册成立一家新的企业。
3、什么是横向并购?是举例说明。
答:横向并购是指从事同一行业的企业所进行的并购。例如:美
国波音公司和麦道公司的合并。
4、什么是纵向并购?是举例说明。
答:纵向并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业
所进行的并购。例如:对原材料生产厂家的并购、对产品用户的并购
等。
5、什么是混合并购?是举例说明。
答:混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没
直接关系的企业
之间的并购。例如:北京东安集团兼并北京手表元件二厂,兵利
用其厂房改造成双安商场。
6、按照并购的支付方式划分,并购可以分为哪几种类型?
高级财务管理习题答案-第三版-王化成.--第1页
高级财务管理习题答案-第三版-王化成.--第2页
答:按照并购方的支付方式和购买对象,并购可以分为现金购买
资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。
7、你认为哪种理论比较好的解释了并购的动因和效应?说出你的
理由?
答:并购的动因有三点:获得规模经济优势;降低交易费用;多
元化经营策略。多元化优势效应理论。股东可以通过证券组合来分散
其投资风险,而企业的管理者和员工由于其人力资本的不可分散性和
专用性面临这叫大的风险。因此企业的多元化经营并不是为了最大股
东的财富,而是为了分散企业的多元化经营的风险,从而降低企业管
理者和员工的人力资本投资风险。此外,企业的多元化经营可以增加
员工升迁的机会。如果企业原本具有商誉、客户群体或供应商等无形
资产时,多元化经营可以使这些资源得到充分的利用。
8、你认为企业并购是否增加了股东财富?企业并购能增加社会财
富吗?或者只是社会财富的简单转移?
答:关于并购财富效应的研究方法主要有两种:一种是计算并购
前后股价变化的非正常收益的基于事件法;另一种是用并购前后财务
指标的变化来评价并购绩效的财务指标法。国外的许多经济学家利用
事件分析法对收购企业和目标企业股票进行实证研究,尽管他们所选
取的样本数量不同以及测量的时间窗口也不尽一致,但都得出一个相
近的结论:目标企业股东在并购公告前后可得到相当可观的累计非正
常超额收益CAR,而收购企业股东的超额收益则不明显甚至为负。国
内研究表明:并购并不能给目标公司带来显著的超额收益;上市公司
并购能给收
购公司的股东带来明显的财富增加,而对目标公司股东财富的影
响却并不显著。
第4章
1、企业常见的并购方式有哪几种?
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