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不完全信息博弈视角下的互联网借贷行为研究

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钱智通孔刘柳

摘要：近年来，P2P网络贷款的兴起为个人和小微企业带来了更多的融资便利。但由于P2P网络贷款市场上存在着信息不对称的情况，导致市场上出现了诸多乱象。因此，本文针对P2P行业信息不对称的现状，以P2P网贷平台和借款者为参与者，构建了不完全信息博弈模型。该模型以实现P2P市场上的帕累托最优为研究目的，并分别探讨了在混合均衡和准分离均衡两种不同情况下，各自达到帕累托最优状态所需的市场条件，以及相关影响因素，并据此提出了相应的政策建议。

关键词：P2P网贷；不完全信息博弈；帕累托最优

：F832.4文献标识：A：1674-9448（2016）01-0005-xx

Abstract：Recently，thepopularityofP2Ploanshasbroughtmoreconvenienceinfinancingtoindividualsandsmallenterprises.ButduetotheasymmetricinformationprobleminP2Plendingmarket，lotsofunhealthyphenomenonappearsonthismarket.Therefore，basingonthepresentsituationinP2Pindustry，anddefiningP2Plendingplatformandborrowersasparticipants，thisthesisconstructstheincompleteinformationgamemodel.InordertorealizetheParetoOptimalityofP2Pmarket，thispaperdiscussestherespectiveexternalconditionstoachievethisgoalbothinthesituationofmixedequilibriumandseparatingequilibrium.Whiletalkingaboutrelatedinfluencingfactors，thisessayfinallyputforwardcorrespondingpolicyrecommendations.

Keywords：p2plending，incompleteinformationgame，ParetoOptimality

一、引言

经过多年的探索，P2P网络贷款行业在我国获得了长足发展。当前，该行业仍处于成长期，创新发展仍在进行之中，相应的监管政策尚处于摸索阶段。与此同时，自2015年“互联网+”的概念风靡以来，一些有着雄厚实力的新兴主体不断加入这一市场，推动了整个P2P行业的整合与分化。

从产品的角度而言，P2P借贷是一种点对点的资金融通方式。与银行借款相比，其具有以下特点：第一，参与借贷行为的双方主体较为广泛。个体商户，小微企业都有可能成为P2P借贷的借方或者贷方。第二，P2P借贷平台的投资方门槛也较低，只要有一定的资金实力即可参与P2P网贷，而且参与方式简单灵活。第三，合同条款多样。借贷双方均可灵活选择双方之间的借贷金额、利息、还款期限和方式；并且投资方可根据不同客户的需要灵活选择理财时间长短、投资金额的大小。

当前，P2P借贷之所以在我国兴起，究其原因不外乎以下几点：首先，我国居民存款近50万亿，为P2P借贷的发展提供了资金支持。其次，我国的小微金融市场不够完善，无法满足个人和小微企业的资金需求，而P2P借贷的出现则满足了这一需求。因为，出于风险和收益的考虑，银行一般不能够及时向个人或者小微企业提供资金支持。而P2P作为一种点对点的资金融通方式，可以满足众多小微企业和个人融资需求。因此，我国普惠金融市场对P2P借款的刚性需求十分强烈，为其提供了发展的土壤。

虽然P2P借贷平台接纳了银行不愿意与之进行借贷业务的主体，满足了这一部分主体的需求，对完善我国金融市场的融资功能起到了重要的作用。但应注意到，一方面，这部分资金需求群体往往由于缺乏有效的担保和抵押而不被传统的银行所接纳，是传统银行进行筛选后的次级客户，所以他们愿意承担更高的利息以在P2P平台上获得资金支持。另一方面，P2P借贷平台和投资者也面临着高成本的线下调查和有效信息不足的问题，仅依靠对网络信息的汇总来核对客户信息真实性和度量其还款能力，使其面临着巨大的挑战和风险来源。这也是P2P借贷市场存在诸多乱象的原因，也