食品饮料行业市场前景及投资研究报告：萨莉亚，中国餐饮未来方向.pdfVIP

食品饮料

20240913

年月日

究研业行食品饮料强于大市（维持评级）

以邻为鉴，从萨莉亚发展探寻中国餐饮未来方向一年内行业相对大盘走势

投资要点：

“平成经济”下，日本餐企多角度突围。从上世纪90年代初日本泡沫经

济破裂，至2020年的约30年间，日本经济发展不振。低迷的经济环境下，

民众消费意愿和能力下滑、生育意愿降低导致企业人工成本增加等因素均

冲击着日本餐饮行业的发展。在此背景下，一批优秀日本餐饮企业从多个

角度实现突围，在快餐赛道以其廉价便捷的特点得到增长；在家庭餐厅赛

告报题专业行道上，依靠各种措施降本增效，提升性价比，做到逆势增长；在国际市场、

尤其是东亚市场开拓新增长点，复制成功经验与体系，对本土品牌形成竞

争优势。其中，萨莉亚是极致性价比与海外扩张的典型案例。

穿越多个经营周期，日本家庭餐厅龙头。萨莉亚公司历经日本多个经

营周期，始终屹立不倒，2023财年净销售额1832.44亿日元，归母净利润

达51.54亿，在全球共经营1540家门店，其中日本国内1055家。公司创

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始人正垣泰彦经过对餐厅业务模式多年探索与深入思考，将业务锁定在平1、二季报收官，双节降至，静待花开——

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2024.09.01

公司凭借自身性价比优势，于日本经济萧条期逆势增长，于1999年在东京3、赛程过半显分化，价值洼地现真章——

证券交易所上市，并于2003年将业务拓展至国外。2024.08.25

独特经营模式与法则，助力萨莉亚高速发展。公司坚持“60年构想”，

计划在60年里开设1000家直营门店，并同时进行餐饮产业化布局。截至

2023财年，公司在全球共拥有直营门店1540家，“60年构想”已在门店层

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自建工厂降低原料成本，提高供给端灵活性；坚持打造自有产业链，形成

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产业链闭环，从上游自有农场牧场搭建，蔬菜品种研发，原材料加工，中

游垂直采购，到自有物流运送到中央厨房统一加工，再通过自有物流运输

至门店，全程自有体系，通过极致性价比吸引消费者；与供应商维持稳定

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