中国动力船海周期持续上行，船用动力龙头乘风而起.docx

正文目录

一、中国动力基本情况 6

1、公司发展沿革回顾 6

2、公司财务分析 8

3、公司主营业务及产品 9

二、柴油机动力业务：船舶大周期重启，船用动力系统有望充分受益 11

1、需求侧：船海周期持续上行，低速柴油机核心受益 11

2、产能端：中日韩三足鼎立，中国低速柴油机市场份额加速扩张 17

3、结构变化：IMO减排强制性措施通过，双燃料主机比例有望持续提升 18

4、中国动力——低速柴油机龙头扬帆起航 20

三、其他主要业务具备增长潜力 22

1、化学动力业务 22

电池制造与配套 23

新能源储能 25

2、海工平台及船用机械业务 26

3、核动力业务 29

四、盈利预测 30

五、投资建议 33

六、风险提示 34

图表目录

图1：中国动力股权结构 6

图2：中船发动机股权结构 7

图3：中国动力发展沿革 7

图4：中国动力历史重大重组和合并 7

图5：公司近年营收情况（单位：亿元） 9

图6：公司近年归母净利润情况（单位：亿元） 9

图7：公司盈利能力情况 9

图8：公司费用率情况 9

图9：2023年公司收入构成情况 11

图10：2023年公司毛利构成情况 11

图11：全球新接订单继续增长，且中国的接单份额显著提升 12

图12：中国造船产能利用监测指数（2009-2023） 12

图13：中国造船产能利用监测指数（2020-2023） 12

图14：中国船厂的订单保障系数已经提高到3.5年 13

图15：全球新造船价格指数继续上升 13

图16：船用钢板价格显著下行（元/吨） 13

图17：三大主流船型的平均船龄逐步提升 14

图18：宏观层面上，新船价格指数也和广义美元指数息息相关 14

图19：发动机在船舶中的位置图示 16

图20：船舶柴油机固定部件-机座 16

图21：船舶柴油机固定部件-机架 16

图22：船舶柴油机固定部件-气缸体 16

图:23：船舶柴油机固定部件-气缸盖 16

图24：船舶柴油机运动部件 17

图25：船舶柴油机运动部件-活塞具体构造 17

图26：船舶柴油机运动部件-十字头 17

图27：船舶柴油机运动部件-曲轴 17

图28：船舶发动机设计端格局（以完工交付船舶装机功率统计） 18

图29：近年来，全球各国低速机生产制造份额 18

图30：2023年全球低速柴油机市场份额 18

图31：船舶各部分减排方案，其中动力推进系统和绿色燃料减排潜力良好 19

图32：截至2024年7月，大于100GT的船舶的主机，手持订单的种类分布20图33：2023年公司低速柴油机国内外市场占有率 21

图34：绿色船舶装备2023年新签订订单情况及同比增长率（单位：亿元）22

图35：化学动力营收及毛利率 22

图36：风帆EFB系列电池 23

图37：风帆配套首个新能源电站储能项目 23

图38：铅蓄电池主要下游 24

图39：铅蓄电池行业市场规模及增速 24

图40：我国新能源汽车渗透率 24

图41：我国汽车保有量与铅蓄电池产量走势 24

图42：2016-2023年中国光伏和风电新增装机量 26

图43：全球海工装备成交额与原油价格走势图 26

图44：2023年主要海工装备价格走势（百万美元） 27

图45：海工装备新造价格与租金水平走势 27

图46：半潜式钻井平台日租金利用率 27

图47：钻井船日租金利用率 27

图48：自升式钻井平台船价/年租金（年） 28

图49：我国原油对外依存度（%） 28

图50：我国石油及制品类商品零售类值：同比（%） 28

图51：武汉船机交付海工平台 29

图52：核动力业务营收近年保持快速增长 29

图53：全球及各国家各类一次能源消费量占比（%） 30

图54：中国动力历史PEBand 35

图55：中国动力历史PBBand 35

表1：子公司概览 8

表2：公司主营业务产品 10

表3：船舶相关设备分类成本及相应占比 15

表4：不同类型船用柴油机区别 15

表5：IMO对柴油机氮氧化物排放进行限制，现有船舶发动机应满足TierII或TierIII标准19表6：中船集团收购WinGD时间线 21

表7：铅蓄电池行业准入行业环保技术要求政策 25

表8：销售收入结构预测 31

一、中国动力基本情况

1、公司发展沿革回顾

中国船舶重工集团动力股份有限公司（简称中国动力，CSICP）是中国船舶集团有限公司旗下动力装备上市公司，主要业务涵盖燃气动力、蒸汽动力、柴油机动力、综合电力、化