从盈利视角看欧美股市新动向.docx

正文目录

24Q2美股盈利回顾：继续提升 4

1.1收入：24Q2营收增速5.3%，较24Q1继续提升 4

1.2EPS：24Q2EPS增速11.1%，较24Q1继续提升 5

1.3ROE：24Q2ROE(TTM)18.7%，较24Q1边际提升 7

1.4市场预期：24Q2盈利超预期家数环比下降，但仍高于历史均值 8

24Q2欧股盈利回顾：底部徘徊 10

2.1收入：24Q2营收增速0.2%，较24Q1继续提升 10

2.2EPS：24Q2EPS增速-10.5%，较24Q1降幅扩大 10

2.3ROE：24Q2ROE(TTM)13.6%，较24Q1继续下降 12

2.4市场预期：24Q2盈利超预期家数环比下降，略高于历史均值 14

年内美股展望：内部结构的再平衡 14

长期仍然维持对美股的看好态度 14

短期上涨动能有限，内部结构或趋向再平衡 16

年内欧股展望：或受益于全球资金的再平衡 19

24H2盈利增速有望改善，但难显著超过美股 19

估值低位+AI占比较低，欧股稳健性更优 19

风险提示 21

图表目录

图表1：24Q2标普500收入增速为5.3% 4

图表2：分行业看，TMT、能源和房地产板块在24Q2的营收增速领先 5

图表3：24Q2标普500EPS增速为11.1% 5

图表4：24Q2EPS增速中，公用事业、信息技术和金融保持领先 6

图表5：24Q1美股盈利增速主要源于TMT板块带动 6

图表6：24Q2标普500ROE(TTM)为18.7% 7

图表7：24Q2标普500净利润率(TTM)仍相对平稳 7

图表8：消费和信息技术ROE维持领先 8

图表9：24Q2盈利超预期家数占比环比下降，但仍高于过去10年均值 9

图表10：医疗、金融、工业和通讯服务24Q2盈利超预期占比靠前 9

图表11：24Q2收入增速为0.2%，较24Q1继续提升 10

图表12：24Q2EPS增速为-10.5%，较24Q1边际下降 11

图表13：24Q2EPS增速中，生产设备、公用事业和通讯保持领先 11

图表14：24Q2欧股盈利受金融拖累明显 12

图表15：24Q2StoxxEurope600的ROE(TTM)为13.6% 13

图表16：24Q2StoxxEurope600净利润率(TTM)继续下降 13

图表17：24Q2盈利超预期家数占比环比下降，略高于过去10年均值 14

图表18：按市场预期，2024年美国GDP增速由上年的2.5%降至2.3% 15

图表19：按分析师一致预期，2024年美股EPS增速位居全球市场前列 15

图表20：截至8月下旬，标普500PE(FY1)为23.3X 16

图表21：医疗健康、信息技术、材料、工业的估值分位数相对较高 17

图表22：PEG视角看，通讯服务、公用事业、金融、地产等性价比较高 17

图表23：24Q2美股中小盘股EPS增速边际提升 18

图表24：截至8月下旬，美股中小盘估值仍显著低于大盘 18

诚信专业发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明

图表25：24H2欧股盈利有望明显改善 19

图表26：截至8月下旬，欧股远期估值为14.4X 20

图表27：科技板块占美股市值比重超30% 20

图表28：欧股中医药、工业板块市值占比居前 20

24Q2美股盈利回顾：继续提升

收入：24Q2营收增速5.3%，较24Q1继续提升

美股收入端增速继续提升，24Q2标普500收入增速为5.3%，较24Q1（4.3%）改善明显。由于标普500是应用最广泛的美股宽基指数，占美股总市值比重约80%，因此本文主要分析其盈利情况。截至8月22日，500余家成分股中479家已披露24Q2

季报，占比约95%。对已公布Q2数据的采用其实际值、未公布的采用市场预期值进行计算，24Q2标普500收入增速为5.3%，与24Q1（4.3%）相比继续提升，高于过去10年中位数（4.4%）和过去5年中位数（4.3%）。从趋势看，美股营收增速在2021

年6月达到历史高点，此后大幅下行，到2023年6月降至局部低点（1.0%），23H2

开始明显反弹，当前增速总体偏稳健。

图表1：24Q2标普500收入增速为5.3%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

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