7月通胀数据点评：CPI环比由降转涨，但上涨动能偏弱.pptxVIP

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2024-09-15 发布于北京
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7月通胀数据点评：CPI环比由降转涨，但上涨动能偏弱.pptx

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证券研究报告内外部因素共同支撑，CPI环比由降转涨1内需支撑有限，PPI环比、同比降幅持平前值2价格上涨动能偏弱，货币政策存在发力空间3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

证券研究报告中国7月CPI同比增长0.5，市场预期增长0.3，前值增长0.2。中国7月PPI同比下降0.8，市场预期下降0.8，前值下降0.8。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远数据来源：iFinD，太平洋证券研究院（%）2024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-07CPI同比0.50.20.30.30.10.7-0.8-0.3-0.5-0.20.00.1-0.3食品0.0-2.1-2.0-2.7-2.7-0.9-5.9-3.7-4.2-4.0-3.2-1.7-1.7非食品0.70.80.80.90.71.10.40.50.40.70.70.50.0核心0.40.60.60.70.61.20.40.60.60.60.80.80.8CPI环比0.5-0.2-0.10.1-1.01.00.30.1-0.5-0.10.20.30.2食品1.2-0.60.0-1.0-3.23.30.40.9-0.9-0.80.30.5-1.0非食品0.4-0.2-0.20.3-0.50.50.2-0.1-0.40.00.20.20.5核心0.3-0.1-0.20.2-0.60.50.30.1-0.30.00.10.00.5PPI同比-0.8-0.8-1.4-2.5-2.8-2.7-2.5-2.7-3.0-2.6-2.5-3.0-4.4生产资料-0.7-0.8-1.6-3.1-3.5-3.4-3.0-3.3-3.4-3.0-3.0-3.7-5.5生活资料-1.0-0.8-0.8-0.9-1.0-0.9-1.1-1.2-1.2-0.9-0.3-0.2-0.4PPI环比-0.2-0.20.2-0.2-0.1-0.2-0.2-0.3-0.30.00.40.2-0.2生产资料-0.3-0.20.4-0.2-0.1-0.3-0.2-0.3-0.30.10.50.3-0.4生活资料0.0-0.1-0.1-0.1-0.1-0.1-0.2-0.1-0.2-0.10.10.10.3

证券研究报告01 内外部因素共同支撑，CPI环比由降转涨价格出现边际改善。一则同比涨幅扩大。中国7月CPI同比增长0.5，较上月涨幅扩大0.2个百分点，小幅超出市场预期。根据国家统计局测算，0.5的涨幅中，翘尾影响约为0，上月为0.2个百分点；今年价格变动的新影响约为0.5个百分点，上月为0，边际而言，价格有所改善。二则环比由降转涨。CPI环比由上月下降0.2转为上涨0.5，这一涨幅略超季节性，近五年与近十年同期平均水平分别为0.4、0.3个百分点。其中食品与非食品环比均转为正增长，分别影响CPI环比上涨约0.21个百分点、0.30个百分点。可从供给、需求以及输入性因素三方面理解本月价格的上行。一方面，高温雨水天气造成部分消费品市场供给收缩，继而推动价格上涨；另一方面，7月正值暑期，以出游为代表的消费需求释放，带动相关分项价格上行；此外本月国际油价、金价对于国内价格也有传导效应。CPI环比及同比2022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/07%3.02.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5中国:CPI:当月同比中国:CPI:环比-1.5-1-0.500.511.52023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/07 CPI:当月同比:翘尾因素CPI:新涨价新涨价及翘尾因素 7月CPI环比1.21.00.80.60.40.20.0-0.2-0.4200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024中国:CPI:环比数据来源：Wind，太平洋证券研究院数据来源：Wind，太平洋证券研究院数据来源：Wind，太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

证券研究报告01 内外部因素共同支撑，CPI环比由降转涨消费品及服务同比7月各分项价格环比及同比各分项对CPI同比拉动-2-1.5-1-0.500.511