有色金属行业：金铜价格震荡，静待新一轮宏观催化-240901-东北证券-33页.pdfVIP

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有色金属发布时间：2024-09-01

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证券研究报告/行业动态报告优于大势

金铜价格震荡，静待新一轮宏观催化

上次评级:优于大势

核心观点：

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历史收益率曲线

[Table_Summary]

金：美国7月PCE通胀低于预期，金价高位震荡。本周五伦敦金现收盘

价2502.98美元/盎司，周跌幅-0.4%。1）美国7月PCE通胀持平于前有色金属沪深300

值，读数低于预期：8/30晚美国7月PCE物价指数同比2.5%，预期20%

2.6%，前值2.5%；环比0.2%，预期0.2%，前值0.1%，核心PCE同10%

比2.6%，预期2.7%，前值2.6%；环比0.2%，预期0.2%，前值0.2%。0%

其中住房通胀PCE环比从0.2%反弹至0.4%（与CPI情况一致，6月-10%

偏低，7月回补），同比维持在5.2%左右；核心商品通胀环比从0.1%降-20%

至-0.1%，但基数效应下同比从-0.9%反弹至-0.5%；核心服务通胀环比

-30%

维持在0.2%左右，同比从3.3%略降至3.2%，总体看，PCE数据亦指2023/92023/122024/32024/6

涨跌幅（%）1M3M12M

向美国通胀仍有放缓动能。2）美国二季度GDP数据上修：美国二季度[Table_Trend]

绝对收益-1%-15%-9%

GDP环比折年率上修至3.0%，高于初值2.8%，前值为1.3%，此次上相对收益1%-8%3%

修主要系消费支出增速从2.3%上修至2.9%，反映美国经济韧性仍然偏[Table_Market]

行业数据

强，市场对软着陆的押注进一步升温。不过整体来看本周市场降息预期成分股数量（只）136

的变化并不显著，参考FedWatch，截至周五市场仍预期9月降息25bp，总市值（亿）24568

流通市值（亿）13349

年内降息75-100bp。随联储已确认降息，降息博弈将告一段落，后续更市盈率（倍）14.56

关键的为实际经济表现，当前联储面临比2019年更困难的风险平衡管市净率（倍）2.13

成分股总营收（亿）31776

理，但政策空间也更大，较好的方式是随着经济放缓、联储亦步亦趋式