有色金属行业动态报告：金价刷新历史新高，铜价持续反弹.docx

目录

本周研究观点 3

板块表现 4

金属价格及库存 6

新能源金属：锂价格下跌、稀土价格上涨 6

基本金属：国内海外基本金属价格普涨 8

贵金属：金、银价格上涨 10

行业新闻及公司公告 11

风险提示 23

图表目录

图1：本周有色金属指数涨幅0.24%，涨跌幅排名第10 5

图2：中信有色金属细分行业本周涨跌幅情况 5

图3：本周相关公司涨跌幅情况 6

图4：MB钴标准级、合金级均价-3.2%/+1.7% 7

图5：国内钴盐价格基本持平 7

图6：工业级碳酸锂/电池级碳酸锂下跌6.7%/6.3% 7

图7：氢氧化锂下跌3.8% 7

图8：轻稀土氧化镨钕价格上涨2.9% 8

图9：中重稀土氧化铽上涨4.3%、氧化镝上涨1.7% 8

图10：SHFE基本金属价格普涨 9

图11：LME基本金属价格普涨 9

图12：LME铜库存+4.3%，SHFE铜库存-8.4% 9

图13：LME铝库存-2.0%，SHFE铝库存+3.1% 9

图14：LME锌库存+8.6%，SHFE锌库存-9.3% 9

图15：LME铅库存-7.5%，SHFE铅库存+53.8% 9

图16：LME锡库存-8.7%，SHFE锡库存-0.3% 10

图17：LME镍库存+1.5%，SHFE镍库存+11.6% 10

图18：COMEX金价+2.6%，COMEX银价+4.6% 10

图19：截止2024/8/16金银比为88.0 10

图20：SPDR/iShares黄金ETF持有量+1.0%/-1.7% 10

图21：SLV/PSLV白银ETF持有量-0.1%/+0.6% 10

表1：本周有色金属个股涨跌幅前五 6

表2：国内海外基本金属价格普涨 8

表3：8月12日-8月16日行业新闻汇总 11

表4：8月12日-8月16日公司公告汇总 13

本周研究观点

金：通胀继续下行+联储进行降息前预期管理，金价再度刷新历史新高。本周五伦敦金现收盘价2506.84美元/盎司，周涨幅3.1%，再次刷新历史新高。1）美国CPI继续下行：美国7月CPI同比2.9%，预期3%，前值3%；7月核心CPI同比3.2%，预期3.2%，前值3.3%，结构上看：①核心商品通胀环比-0.1%继续降至-0.3%，同比从-1.8%降至-1.9%，仍主要系二手车跌价拖累，预计后续保持在低位；②住房通胀环比0.2%反弹至0.4%，即6月偏低，7月回补到正常值，同比则从5.2%进一步下行至5.1%；③核心服务通胀环比亦有所反弹，主要系汽车保险环比从0.9%反弹至1.2%，不过健康险环比从0.1%降至-0.4%（这两项目前对核心服务通胀影响最大，且都为滞后项）。总体看，美国7月通胀仍处于下行趋势中，数据进一步指向联储9

月降息，不过因为服务通胀坚挺，反而一定程度上缓解了市场的衰退预期，CPI数据公布后市场从9月降息50bp向25bp回摆。2）联储官员对9月降息开始进行明确预期管理：鹰派官员博斯蒂克在8/14还维持着“希望在降息前看到更多数据”的偏中性立场，CPI数据出炉后，8/15则调整措辞为“放松货币政策不能迟到，对9月降息持开放态度”，8/15古尔斯比亦表示“当前利率水平非常具有限制性，目前越来越担心就业风险甚于通胀”，8/15穆萨莱姆表示“通胀和就业风险更平衡、适度降息的机会即将到来”，总体看CPI数据公布后，联储官员已开始对9月降息进行事前沟通，当然更关键的是8/23鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的一锤定音（9月FOMC前预期管理最重要的窗口）。总体看，上半年主线是降息交易的折返跑，下半年降息渐行渐近，主线或切为衰退交易的折返跑，近期资金扰动以及交易节奏的反复不改金价中期向好趋势，长期看，全球法币贬值+地缘冲突+经济不确定性增大的大背景

下，金价配置价值凸显，继续看多金价及黄金板块。相关标的：紫金矿业、山东黄

金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。

铜：基本面有支撑，衰退担忧折返跑带动铜价反弹，重视权益端配置价值。1）铜价本周偏强反弹：本周全球最大铜矿Escondida罢工事件提供利多支撑，美国7月CPI数据缓解了衰退预期，伦铜周内反弹4.35%至9177.5美元/吨。2）基本面有支撑，宏观因素边际定价铜价：基本面层面，需求改善，下游接货力度可观，开工率逐步上行；供应端矿端紧缺格局未改+废铜收缩的供给压力将逐步传导至精铜端。宏观层面，美国大选对铜价影